要審視黃金的前景，分別可從避險作用及基本因素說起。市況持續波動，人心怯弱，明顯為金價帶來支持。加上黃金供應日益減少，近日更傳來中國過去數年不斷大手買入黃金的消息，貝萊德相信，投資者可以透過投資黃金獲得不俗的中期回報。
美國聯儲局於5月初公佈銀行業壓力測試的結果，若市場悲觀情緒重回，黃金便被用作對冲市場不穩定的情況。除了百病纏身的銀行業，一同身陷困境的還有美國汽車工業。破產危機陰霾籠罩，令市場避險情緒繼續升溫。
不單是私人資產，市場對政府的資產亦難抱有很大信心，皆因美國政府正大開印鈔機救市，不利美元前景。投資者為了保護手中的資產，必然會尋求避險方法。現時投資於美國貨幣市場基金共有3.85萬億美元，不過通過ETF投資黃金的資金則只有470億美元，可見黃金的投資需求極具增長的空間。
若要從中、長線看金價，則基本因素更為重要。從供應來看，現時黃金的開採成功率越來越低，去年全球的黃金產量下降了4%，今年更有可能進一步下降。於2008年，整個行業新發現的黃金儲量只有1500萬盎斯，不過同年的產量卻已達到8000萬盎斯。
供應日減需求有支持
供應減慢的同時，全球對黃金的需求仍然熱熾。不只是黃金ETF日漸受到投資者的喜愛，隨着新興國家的財富與日俱增，更推動了黃金的需求。中國黃金儲備目前已達到1054噸，數量自2003年以來增加幾近一倍。在各國公佈的黃金儲備中，只有6個國家超過1000噸，當中中國已排名第5。中國不斷買入黃金，對金價自是有強勁支持。金價較6個月前上升了25.8%。
事實上，我們近來察覺到，黃金價格兌一眾貨幣如英鎊、歐元、澳元、加拿大元及南非蘭特均達到歷史新高。金價兌各種貨幣升上高位，通常都是金屬牛市重臨的一大利好訊號。去年通脹高企，不少公司在控制成本方面苦苦掙扎，不過隨着通脹大幅放緩，行內的成本控制得以改善。加上貨幣貶值，國家能以較低廉的成本去開採黃金，從而獲得更大利潤。我們相信，就算金價升幅不高，只要保持平穩的話，企業的盈利都得以提升。
貝萊德認為，投資者如希望投資黃金市場，可考慮黃金礦業股票，因為股價和股息會對黃金價格產生槓桿效應。黃金價格只要輕微上調，都可導致金礦股價格大幅上揚。
BLACKROCK貝萊德
金價表現概覽
黃金 23/04/09：906.5
一個月：-4.6% 三個月：2.2% 六個月：25.8%
從十二個月高位回落：-8.9% 從十二個月低位反彈：27.5%
FTGM-亞太地區 23/04/09：9358.8
一個月：-11.6% 三個月：11.8% 六個月：102.2%
從十二個月高位回落：-35.8% 從十二個月低位反彈：118.1%
FTGM-美洲 23/04/09：1895.4
一個月：-13.3% 三個月：-13.4% 六個月：73.3%
從十二個月高位回落：-37.6% 從十二個月低位反彈：86.2%
富時金礦指數 23/04/09：2241.5
一個月：-13.2% 三個月：-4.6% 六個月：79.6%
從十二個月高位回落：-32.5% 從十二個月低位反彈：93.8%
資料來源：Datastream。數據截至2009年4月23日。