早前拜讀張五常教授的文章，討論有關金融業毒資產問題。文中指出三點：（一）毒資產不是壞賬，可毒可不毒，只要發行人不倒閉，資產之價上升，毒資產可以變為不毒；（二）有人認為毒資產「因為無價，所以毒」；張教授則認為是「因為毒，所以無價」；（三）毒資產涉及金額龐大，至今仍是沒法肯定總額有多少。
文章中分析到為何此等資產無價，當中涉及到買賣雙方對價值及前景的判斷，但卻質疑財長蓋特納的補貼做法，只可促進毒資產的成交，卻不可收窄買家與賣家出價的差距。
但最重要的，就是認為若要減毒，就要將資產價格推高，他認為財政政策的功效不大，應是大手增加貨幣供應，帶動通脹，才是最有效方法。市場憂慮的通脹問題，文中也有提及，若以佛利民的時間表，應該已經出現，但現實是通脹仍沒有出現。
過往對於次按問題的看法，筆者一直認為，只要美國樓市跌到底部，姑勿論能否大幅回升，能有成交、套現，便可解決次按毒資產的問題，因為此等資產便可由無價變成有價。
淡倉暫不加注
對於美國政府大量發鈔，雖會引發通脹，但目的主要是以一個新的泡沫去拯救已爆破的泡沫。其實跟98年香港政府入市托高股市，利用政策托高樓市，以資產價格上升來產生財富效應，挽救經濟的做法如出一轍。這是扭曲經濟的做法，但卻是最有效的辦法，過往已屢見不鮮。究竟是經濟帶動股市上升，還是股市上升帶動經濟復蘇？實乃值得深思的問題。
金價走勢反覆，通脹既然姍姍來遲，高位追入會否是早了一點？恒指反彈乃結算因素，市場情緒突變淡，或會令指數反覆多兩天，淡倉不宜加碼，等再呈現跌勢才加沽。
作者沈振盈為證監會持牌人士