【本報訊】投資者對內地經濟前景改觀，帶動中國股市年初至今氣勢如虹，滬深A股升幅逾三成，大幅跑贏環球股市。德盛安聯旗下研富資產管理（RCM）高級基金經理鍾秀霞認為，現在斷言內地經濟復蘇仍言之尚早，股市正處「乍暖還寒」，有30%至50%的波幅絕不意外，首季上升已反映各項正面因素，因企業盈利及資金未能配合，短期須有合理調整。
企業盈利資金未配合
內地股市今年首4個月表現突出，鍾秀霞解釋，經濟數據好轉、新增貸款強勁、市場資金充裕，加上去年底被壓抑的需求釋放均是主要原因。股市若要進一步上升，她認為需要企業盈利及市場資金兩大因素配合，但在通縮環境下，公司有減價壓力，暫時未見企業盈利有提升潛力，在缺乏盈利增長支持下，當股價升至某水平就要調整。
內地推出4萬億元人民幣刺激經濟，今年經濟有望「保八」，但因主要用於基建方面，鍾秀霞認為對整體企業盈利幫助有限。
新貸大增機會不高
要股市再升的另一條件是資金比首季更充裕，但首季內地新增貸款已達4.6萬億元人民幣，從合理角度分析，新增貸款再大升機會不高。鍾秀霞指，季節性因素下，傳統貸款增長主要集中首季，故銀行未來幾季很大機會收緊借貸。現時內地股市較實際市賬率存在約兩至三成溢價，股市升勢已反映正面因素，出現相若幅度的調整亦不足為奇。
雖然內地股市有調整機會，但中國基本因素在「金磚四國」中較好，近期亦看好資金有重投中港股市的情況。長遠來說，她認為，盈利可見度高、受經濟環境影響較低及現金流強勁的股份具長線吸納價值，如電訊設備股、資訊科技服務公司等。