金融海嘯爆發至今已經半年，金融機構陸續公佈業績，海嘯餘威仍揮之不去，日前美國銀行公佈季度業績，盈利大有堆砌之嫌，皆因當中不少來自非經常性收入，例如出售建行（939）策略性持股，其公司主席更謂未來的日子將更加困難，即時引來了市場揣測，是否間間銀行都好唔掂？當日美股下跌近300點收市。
外國不行，市場惟有寄望中國帶領環球經濟走出金融海嘯的陰影，尤其年初人民幣貸款數據急遽上升，令人有無限憧憬。不過，貸款上升不等於股市上升，更不代表A股升，港股一定跟升，結果大市由14900跌至11300才反彈，過了幾個月，內銀股亦開始公佈第一季業績，上周五由建行打頭陣，結果管理層未放榜已透露首季淨利潤較去年同期倒退逾10%。
其實市場對此似乎早有共識，因為早前在A股市場上，民生銀行公佈業績，核心盈利大幅倒退近40%，形勢似乎十分嚴峻，所以早在建行公佈業績前幾日，沽空金額已經高踞榜首。
筆者覺得，雖然各內銀股體質有異，但營運模式卻大致相同，當初中央政府的40000億刺激經濟計劃，大概分成兩年推行，但各地為了「響應」中央號召，項目一窩蜂上馬，銀行為了搶佔這些「優質客戶」，來者不拒，才令年初貸款數字急升。但有量不等於有質，顯然貸款未有為銀行盈利帶來立竿見影之效，甚至會增加壞賬數字，而且各地銀行的相關貸款至今已達15000億人民幣，額度似乎已所餘無幾，刺激有限，大行更估第二季貸款數字增長將會急跌。
維達防守性強
雖然近日銀監會主席劉明康話五萬億元貸款目標不是上限，曾一度刺激股市急升，但既然銀行早已經配合盡力放貸（但有生意不等如高利潤），若果中央不放寬銀行存款準備金率，令銀行放款能力增加，便等於空口講白話，內銀股應難以維持現時高位。觀乎圖表，一眾內銀股只算與大市同步，當中尤以建行圖表最「難睇」，所以筆者一直沒有沾手內銀板塊，加上現時大市位處高位，此等指數重磅股更未宜沾手，情願繼續炒股不炒市。
筆者一直都看好維達國際（3331），不但業績表現強勁，而且優於大市，跟大市相關性亦較低，就算大市下跌，防守性亦較強，讀者不妨考慮。
張士佳