【本報訊】具投資評級的債券，過去一直被視為穩健投資，但經過金融海嘯一役，這類債券的違約情況漸惹關注。滙豐環球投資管理旗下Halbis投資管理董事兼債券投資部主管陳寶枝認為，隨着政府及20國集團（G20）救市措施開始見效，投資級別債券出現違約潮的風險大減。
記者：李嘉麟
陳寶枝直言，債券市場投資環境，與一年前金融市場尚未「發病」相比，已大為不同，除非市場出現如雷曼事件等意料之外的系統風險，否則債券違約風險已穩定下來。市場亦預期，至今年底，整體債券違約率介乎13至16%。
美政府買長債助壓長息
美國政府計劃未來買入長債，希望透過「㩒低」長息，拯救經濟和樓市，刺激長年期國庫債券價格一度急升，孳息率下跌。
陳寶枝指出，美國雖然將會回購債券，但同時需繼續發債，在發債量多於回購下，淨發債情況不會變，但買入長債有助壓低長息，該行已將10年期美國國庫債券孳息率波幅，由原先3至3.5厘，下調至2.75至3.25厘。
近期美國放寬資產入賬規則，企業毋須按市值為資產入賬，有助穩定市場信心，亦有利債券價格穩定。不過，她提醒投資者，美國企業陸續公佈業績，從基本因素看，相信會再有企業被調低投資評級，是債券投資風險之一。
國庫債風險低回報亦低
雷曼事件後，投資評級制度受質疑，部份投資者對投資級別債券仍有戒心。陳寶枝指出，投資評級債券始終較高息債券及垃圾債券穩健，總有投資者有興趣買債券持有，以求收取穩定利息，故具質素的債券不乏捧場客，不過選擇時會有不同的因素需考慮。
投資評級債券中，以美國國庫債券風險最低，但回報亦低。企業債券風險及回報較參差，沒有政府保證的金融機構債券，反映違約風險的信貸違約掉期（CDS）可高逾1000點子，若投資金融機構債券，揀有政府保證較合適。其他企業的投資評級債券，可選與經濟周期相關性較低的企業債，如公用、綜合類及製藥等行業。
