國泰航空(293)屋漏偏逢連夜雨,先未有派08年度末期息,又出售飛機,延遲付運新飛機,要求員工放無薪假,據《金融時報》報道,國泰料有集資需要。
國泰的動作與滙控(005)的供股同出一轍,都是現金流問題。翻查資料,國泰03年沙士時,曾把已宣佈的02年度末期股息減半,由每股0.56元減至0.28元,以保留現金。當年4月時的流動資金為133億,而上一年度員工開支為79億,燃油開支49億。08年度年報顯示流動資金為151億,員工開支124億,燃油開支473億,規模不同,處理手法自然也不同。
國泰在07年的收入為754億,約3分1用於燃油,6分1用於人工。在08年的收入為866億,一半用於燃油,7分1用於人工,可見在人工開支上已有進步。現在燃油價格已下跌不少,而無薪假的作用對整體人工開支有限,相信只可以減少約10億左右,相比燃料支出是九牛一毛。
工程師:飛機似飛天火水
國泰員工要面對未來6個月減薪3.84至15.38%,以一位原本月入1.5萬元的員工來說,減薪3.84%,6個月少收3456元及可少交稅款230元,理論上問題不大。工資較高減幅較大,如果平日沒儲蓄,面對逆境時的就無能為力。我常說,平日要有6個月開支的流動資產作儲備,現時更要2年以上。
國泰有優秀的管理層,但員工要有更壞的心理準備。不少中小企以至大型公司在派遣員工到國內工公幹時,已多利用深圳的航班,價格便宜之餘航班也較頻密。有工程師說:「飛機只是一缸可以載客的飛天火水」,利潤有多少心裏有數。
中大酒店及旅遊管理學院
會計與財務高級導師 李兆波
mailto:[email protected]