香港中旅（308）對經濟表現反應特別敏感，金融海嘯的影響，表面似乎對中旅打擊有限，實際是去年下半年已出現虧損，業績令人失望。
中旅去年盈利5.31億元，較上年的6.34億元，只跌16.2%，每股盈利9.33仙，已派中期股息2仙及特別息3仙，將派末期息1仙，全年股息6仙，與上年相同。
去年上半年，中旅盈利已是6.71億元，全年盈利僅5.31億元，即去年下半年錄得虧損1.4億元。
中旅的盈利，包括出售貨運業務及資產所得3.97億元，亦包括再投資退稅、滙兌收益淨額，以及投資物業公允值下跌等，如作出調整，其業務盈利將少於1億元，較上年減少80%以上，而且其中約一半由利息收入及租金收入所提供。
旅行社及相關業務（包括芒果網）本是主要業務，但去年已由景區及酒店所超越。旅行社等分類業績貢獻7734萬元，同比跌37%（下半年只有612萬元），其中芒果網的虧損對此業務影響頗大。
景區業績仍升10%至1.69億元，而下半年較上半年下跌27%；酒店業績跌8.7%至1.01億元，下半年較上半年跌64%，已是中旅各業務中較佳的一環。
度假區業務於上半年已錄得小量盈利，全年則虧損6200萬元，估計已包括再投資退稅及滙兌收益，而經營環境實在太差，珠海溫泉度假區未擺脫困境，而咸陽關中溫泉10月開業，需要負擔開業前費用，以致出現相當虧損。
今年經營持續困難
客運服務業績銳跌至900萬元，大減73.8%，而信德中旅港澳客運由盈轉虧，中旅應佔客運虧損3300萬元，上年錄得盈利逾億元。
高爾夫球場在改建，為相關資產撥備及加速折舊，以及政府開徵土地使用稅，去年虧損4972萬元，上年只是虧損553萬元。
於陝西渭河電廠的投資，上網電量減少1%，電煤成本則增逾50%，去年應佔盈利為5854萬元，較上年跌76%，下半年約虧損300萬元。
中旅去年底錄得淨現金14.2億元，是其優點，可供繼續發展兩個度假區及芒果網，而珠海海泉灣經營多年而未有理想表現，度假區的經營令人擔心。
據報今年首季部份業務出現復蘇，亦只限於個別地區，與旅遊相關的業務，於經濟放緩之初即受影響，待經濟復蘇後才能受惠，相信今年經營仍然困難，而油價及煤價的下跌，則對客運及電廠有助。
中旅現價1.51元，因涉及非業務盈利太多，不宜計算PE，息率3.97%，PB0.75倍，今年業績或轉好，相信對股價無大幫助，業績過於波動，評價不高，期望其股價有佳表現，有待消息配合，經常流傳注資及分拆消息，此股應偏重於投機炒賣而非投資。
齊明