在復活節假期，內地A股市場急升，上證綜合指數升破2500點。外圍投資氣氛亦持續改善，港股在假期後造好，恒指一度逼近16000點關口。交投活躍，顯示升勢獲資金配合。港股已累積了大量升幅，後市將何去何從？
內地今年首季經濟增長放緩至6.1%，季度升幅為十年以來最低，惟數據仍然合乎巿場預期。內地早前推出4萬億元人民幣振興經濟方案逐步落實，固定資產投資增長加快，相信對未來經濟增長會有正面幫助。事實上，內地3月份出口減幅已有改善，加上08年下半年的基數已大幅降低，筆者相信內地今年下半年經濟增長幅度可扭轉跌勢，重拾升軌。
至於內地經濟能否達到保八的目標，則要視乎會否繼續推出新一輪經濟措施，因為出口佔內地經濟增長一個頗高的比例，單靠內需巿場是絕對不能抵銷出口大幅下降所帶來的損失，必須配合其他大型基礎建設項目投入，才有望達致「保八」的目標。
整體而言，筆者對內地下半年的經濟前景具信心，企業毛利率有改善空間，相信企業盈利於下半年回復增長動力，將可推動A股巿場及本港中資股份上升。另一方面，港元滙價大部份時間都在強方保證區附近徘徊，成交金額逐步增加，反映巿場內資金相當充裕，每當大市稍作調整，即遇到大量買盤趁低吸納，令大巿形成一浪高於一浪的良好走勢。
目前，巿場正在炒作經濟復蘇概念，但筆者認為，經濟能否復蘇最快也要今年第三及第四季度才有答案。所以，在未有正式答案之前，投資者會繼續炒作經濟復蘇的憧憬，直至有數據顯示炒作經濟復蘇的憧憬幻滅或大巿過度上升，升浪才會完結。
恒指自上月突破100日線後呈現強勢，近期100日線更掉頭回升，技術走勢進一步轉強。筆者預期，港股可繼續保持大漲小回的局面，恒指較大阻力位已上移至200日線水平（約16337點），支持位則為14800至15000點。投資者可留意與經濟周期關係密切的股份，尤其是內地房地產板塊，3月份內地70個大中城市房屋銷售價格按年下跌1.3%，但按月計算則上升0.2%，結束了為期7個月按月下跌的情況，反映內地房地產市場初步已有改善。
碧桂園漸入佳境
碧桂園（2007）在內地多個省巿均有物業發展項目，截至08年6月30日，集團已竣工總建築面積為969.7萬平方米，未完成開發的總建築面積為1531萬平方米及持作未來發展物業有關的建築面積為3070萬平方米，龐大的土地儲備足夠未來幾年發展之用。
碧桂園08年度中期盈利為10.158億元人民幣，較07年同期倒退23.6%，筆者不排除集團在周二公佈08年度全年業績或會遜於預期，但集團首兩個月的累計合同銷售較去年同期增加11%，相信09年度業績會反彈。投資者可考慮在2.74元附近吸納，目標3元，止蝕2.55元。
時富資產管理聯席董事 姚浩然