中國自動化（569）以其行業龍頭地位的優勢，去年業績仍有理想增長，近期股價由1.60元急升上2.20元水平，累積升幅雖大，但中線仍可持有。
今年2月10日，推介中自化，當時股價1.50元，上半年睇1.80元（已超額完成），下半年目標2.50元（近日高價已見2.38元），達標應無問題。
08年（12月年結），中自化營業額8.61億元人民幣（下同），升113.6%；溢利1.49億元，升49.3%，每股盈利16.57分，升17.4%，末期息4港仙。
集團係內地最大的安全及緊急控制系統供應商，主要涉及鐵路基建及石油煤化工兩大行業，市佔率近7成。石油煤化工方面，主要客戶有中石油（857）、中石化（386）和中海油（883）三大石油公司，以及中國神華（1088）和兗煤（1171）等。
經營業務主要分為四類，系統銷售收入6.63億元，升98.7%，分類業績2.12億元，升85.1%；保養及工程服務收入6745萬元，升85.3%，分類業績4220萬元，升73.1%；買賣設備收入1.2億元，升259.6%，分類業績853萬元，大升51倍；新開辦的軟件銷售業務收入1109萬元，分類業績1204萬元。
鐵路業務比重上升
系統及軟件銷售中，石化行業佔營業額3.89億元，升37.8%；鐵路行業則佔2.84億元，大升458%。兩者毛利率分別為40.3%及41%，分別下降3.6個百分點及上升1.3個百分點。
透過去年3次收購，集團斥資3.03億元，取得北京交大微聯76.7%股權，全面進軍中國受高度規管的鐵路市場，及高溢利的全國鐵路及地下鐵路的訊號系統，去年鐵路業務所佔比例已逾3成，預期比重會持續上升。
海外市場方面，去年出口收入9490萬元，佔總營業額11%，今年的全年定單目標為1.2億元，而首季已取得3億多元定單，預期可以超額完成。
09年，中自化盈利可保持高增長，估計達1.9億元，升27%，每股盈利約23.5港仙，2.50元目標價的PE亦僅10.6倍，以龍頭股而言，並不太過。
郭兆誠