股場放大鏡:業績勝預期 陸氏有得諗 - 歐陽風

股場放大鏡:業績勝預期 陸氏有得諗 - 歐陽風

早於去年9月全球金融海嘯爆發之前,越南的金融體系已先出現危機,過去一年時間究竟越南情況如何?睇睇近年進軍越南的本港上市公司業績,或可窺知一二。
主要在越南從事水泥生產及房地產投資的陸氏集團(366)日前公佈業績,截至08年12月底止全年純利3.12億元,升3%,每股盈利56.5仙,派末期息6仙。
綜觀整份業績報告,幾乎看不到越南期內出現貨幣混亂、加息保滙,以及資金流走等亂局的蛛絲馬迹,期內沒有複雜的滙兌相關損失,也沒有金融衍生工具相關撥備,只有一筆僅24萬元的利率掉期合約。陸氏業績沒有驚嚇,其實已算是相當利好的消息,因為越南經歷如此波動的一年,陸氏能夠絲毫無損,是相當難得。

未受越南經濟波動拖累

正如業績報告指,越南在去年上半年因經濟過熱、通脹加劇,政府即以大幅加息手段抽緊銀根,但在去年第4季起已開始大幅減息,由最高時23厘減至今年1月時的9厘,短期利率更減至6厘,政府同時以擴大基建刺激經濟,與其他國家政府無異,政策當然利好陸氏這家越南主要水泥生產商。
從收入分佈可見,集團主業都見穩定增長,水泥銷售收益達4.51億元,增長超過12%,租金收入1.34億元,增長15%,其他零碎業務如電子產品及中成藥銷售,均屬可有可無,對公司影響不大,反而於胡志明市的兩個房地產開發項目可能會為日後業績帶來驚喜。
陸氏現價往績PE約5.7倍,息率3厘,淨持現金,而賬面值低至0.6倍,已具中線投資吸引力。
歐陽風