港股升勢持續，除了主流中資股之外，資金似乎開始部署投資二三線股份，勤力睇業績或會有意外收穫。中怡精細化工（2341）昨收市後公佈截至08年12月31日止末期業績，股東應佔溢利為1.14億元（人民幣．下同），較07年同期倒退12.44%，每股盈利24.4分，派末期息2.9港仙。
這間香料及香精生產商，在業績公佈後往績PE降至5.2倍，由於集團產品以內銷至中國市場為主（佔營業額68%），故可視為內需股，5.2倍PE當然屬於偏低，至於盈利前景，則可在業績報表尋找蛛絲馬迹。
報告指出，集團的生產原料以中國本土豐產的植物精油等天然資源為主，由於主要原材料松節油去年價格持續上升，並在下半年升至歷史高位，在此惡劣情況下，雖然集團早期佈局的資源管理戰略發揮了重要作用，但盈利無可避免受到影響。
淨持現金近八千萬元
公司稱，為此集團透過調高產品價格及推出較高利潤產品銷售組合，配合成本控制措施，令整體毛利率較07年僅減少4.3個百分點至29.9%。中怡精細在去年營業額上升約兩成至7.39億元的情況下，毛利仍有5%增幅至2.21億元，可見原材料漲價影響不算嚴重，若今年原料價跌，經營環境應會相當有利。
財務方面，截至去年底止中怡精細持有現金4.24億元，扣除銀行借貸後淨持現金約7800萬元，每股淨資產值增至2.13元，綜合數據，以現價每股1.46元去買這盤生意，投資價值相當高。股權資料顯示，海嘯過後仍有Keywise、惠理及Platinum等基金不離不棄持逾5%，可見公司有一定吸引力。
歐陽風