昨日港股先跌後回升，表現比預期強勁。從這幾天的市況發展，市場對「通脹預期」這個投資主題是越來越看重，特別是貨幣供應激增之下，房地產與礦產資源股紛紛受到追捧，因此近兩天資金狂炒礦產股、煤炭股，連相關的乾散貨航運股如中海發展（1138）、中國遠洋（1919）都一改弱勢。
以指數計，港股短期可能會升抵阻力而出現整固，但從以上股份紛紛轉強，可見全球經濟正在被市場重估，連久頹的航運股也轉勢，今次升浪是值得尊重。假如市場資金擴散至其他經濟復蘇受惠股，其實市場仍有大量選擇，若港股出現整固，應避開指數相關股，及轉投較不受大市上落影響的實業股。
自中國早前公佈PMI數據後，國內製造業顯然已大有改善，金融海嘯過後的悲觀情緒，在很多股份當中可能被過度反映。受國內製造業景氣影響較大的，應數造紙行業，廠家定單大減，自然減少對包裝印刷紙品的需求，所以去年9月金融海嘯爆發，以生產包裝紙為主的玖龍紙業（2689）和理文造紙（2314）便率先暴跌約8成。
現在資源價格回升，經濟活動回暖，紙價亦最敏感，加上不少紙品廠去年結業，令仍然生存的紙品廠議價能力大增，同時木漿價格已由高位回落，現在的經營環境，對造紙行業其實是相當有利。紙品股另一個好處，是產品簡單而不需太花時間分析，廠家有定單便有包裝需求，而客戶接到定單也代表有收入，減少了一重壞賬風險。
經營環境有改善
里昂證券於今年2月中曾經發表報告，指在參觀理文造紙廠房後，確認毛利率自1月中開始回升，每噸毛利400元，已高於里昂預期明年才達至的340元。雖然出口需求仍然呆滯，但理文造紙市佔率增長，令設備被充份使用。里昂預料今年理文造紙需要撇賬，並基於平均售價預測下調2.2%，將今年純利預測削減33%，但維持理文造紙買入評級，目標價6.20元，相當於09年市盈率6倍。
5.65-5.85元買入
今年2月與現在的環球經營環境，肯定大有分別，以上報告對理文造紙的盈利預測，必有調整空間，參考較低負債紙品股群星紙業（3868）表現，若炒經濟周期股，理文應有較大上升空間。
買賣策略：5.65至5.85元候機買入2萬股，短期目標7元，失守5.30元止蝕。
邱古奇
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