不太做功課的評論員定會為高盛（GS）剛公佈的季度業績拍爛手掌。畢菲特的擁躉亦會再次為股神入股的眼光喝采。高盛第一季純利18億美元，按年升20%，遠超分析員的預期。但仔細研究一下整份業績，得出的結論會有所不同。按季度計算，投資銀行淨收入跌20%，而資產管理淨收入跌17%。地產物業投資虧損減低近半，仍然見紅14億。從本業的角度來看，可以以「無甚可觀」來形容。
高盛石破天驚的業績，背後的原因只得一個：FICC（定息工具，商品及貨幣交易），一季淨收入65億，佔整體淨收入70%之巨。高盛現在的經營策略好像已經變成「生意淡薄，不離賭博」，與其賺佣金及服務費用，不如自己落場炒賣，手風順時盈利來得又快又勁，乘業績好立刻配股集資，然後將政府的TARP貸款還清，不用受政府在經營及薪酬方面的指指點點。這招連消帶打令人拍案叫絕。
高盛其實蠻秉承股神「別人恐懼我貪婪」的教條，但其他投行在去槓桿化時，它卻反而加大賭注，每日風險值（DailyValueatrisk）由一年前的1.57億上升到2.4億。現在其他投行對高盛只可以用「咬牙切齒」來形容，萬一真的能擺脫政府的掣肘，高盛高層薪水回復舊制，經營上自由自在，資產負債表的毒性又輕，這是其他同行夢寐以求的極樂境界。
油價有望快速反彈
至於單單用高盛的業績來推論美國銀行業的復蘇，那就不用客氣了，炒熊彈同在牛三炒賣是頗為異曲同工，誰最終相信那些「故事」，誰就要埋單找數。
現階段港股形成上升漩渦，首選策略繼續持有之前買入博大霧的油股認購期權，假如拋物線升勢持續，期權由價外變成到價內，回報應會不俗，又不擔心買入正股犯本兼難以撤退。自己則會偏向以原油期貨出擊，IEA調低石油需求量不用太上心，又剛傳出中國會進一步擴大戰略儲備石油的規模，油價有機會快速反彈。
作者黃國英為證監會持牌人士
電郵：mailto:[email protected]