煤礦股利好消息紛傳，秦皇島港口煤炭存量據報連續五周下降，已較今年高峯存量下跌52%，又傳神華集團聯合其他煤炭企業提高電煤合同價每噸80元人民幣，漲幅逾17%，昨日煤炭股均有頗佳表現。
上市國內最大煤炭企業是神華（1088），中煤能源（1898）第二，兗州煤（1171）第三，但煤炭業每有利好消息，股價升幅較大的，通常是兗州煤，因其銷售以現貨為主，可即時受惠較大。位居第二的中煤能源，表現當稍遜於神華，原因是中煤能源亦經營煤礦設備，業務與煤價關係不大，而中煤亦曾投資於中國遠洋A股，去年股價大跌，帶來龐大的公允值變動損失影響評價，但這項不利因素已消失，該批A股已於2月獲利出售，將不再影響整體業績。
去年業績較表面更好
中煤去年盈利71.4億元人民幣，較上年增長18.6%，每股盈利54分，派末期息15.41分，增加1.6%，盈利中包括中國遠洋A股公允值損失14.06億元（上年收益13.67億元），剔除此數，去年業務盈利增長應達83.7%，是頗佳的增長。
去年中煤原煤產量首次突破1億噸，較上年增加10.9%，實現煤炭貿易量8870萬噸，增4.4%，內銷7270萬噸，增13.8%其中現貨內銷1730萬噸，佔內銷額23.8%，較上年提高6個百分點，而自產商品煤價較上年升23.1%，營業額增加41%，毛利率提高3.1個百分點至32.6%，經營利潤率由25%升至29.7%，分類業績增67.6%。
銷售焦炭285萬噸，較上年跌6.9%，而平均售價升92.6%，分類業績增56.4%。
煤礦設備銷售額上升31.4%，而成本上升，利潤率下降，分類業績只增13.6%。
中煤亦參與煤化工業務發展，黑龍江煤化工的25萬噸年產量已在試產，而內蒙古煤化工前期工作已取得進展。此外，仍有多個礦場及鐵路在建設中。主要發展仍為煤炭、煤化工及煤礦設備，但已積極發展以洗中煤、煤泥及煤矸石為燃料的發電項目，亦發展利用瓦斯、焦爐煤氣及餘熱發電項目。
持大量現金可供發展
中煤的財政寬裕，去年淨現金高達264億元，可供未來多年發展，但未有利用大量資金收購發展，亦顯得較為保守。
昨收7.28元，PE11.9倍，息率2.4%。與神華相若，而PE則較神華的14.6倍折讓18%。值得注意的，如不計中國遠洋公允值的影響，PE只有10倍，較神華折讓30%，已低估中煤價值，短期走勢將與神華相似，中線則希望可以優於神華。
齊明