A股走勢一枝獨秀，投資氣氛升溫，本港第3隻追蹤A股指數的交易所買賣基金（ETF）──標智上證50中國指數基金（3024）今日登場，預計會甚受市場歡迎。投資者買賣時除了考慮A股前景，專家提醒，還要顧及單一莊家風險，並要留意流通量，策略宜分注吸納。 記者：黃碧珊、余美玉
年初至今，內地A股越升越有，多隻中國指數累升近四成，籌備多時的標智上證50今日掛牌，為金融海嘯後首隻推出的指數ETF。標智上證50追蹤上證50指數表現，即於上海證券交易所（上交所）上市的50隻最大型及最具流動性A股成分股，總市值佔上交所市值七成。
管理人中銀保誠資產管理量化投資董事鄧興成稱，標智上證50並非直接投資A股，而是透過A股有關的衍生工具，但不涉及槓桿效應，即是說，當有關一籃子衍生工具升1%，該基金相應升幅亦為1%，惟交易價格仍受市場供求影響，實際價格會出現溢價或折讓，並扣除每年約1.39%基金管理費用。
輝立外國股票投資業務部經理黃志偉表示：「近日有客問，表示對這隻ETF感到興趣，尤其係想投資A股市場的散戶。」他指現時同類的投資產品不多，只有A50中國基金（2823）及標智滬深300（2827），而市場均看好內地經濟發展，故相信該ETF將受到一定支持。
追蹤50隻A股成分股
A50中國基金及標智滬深300分別於04年及07年登場，前者追蹤新華富時中國A股50指數，流通量較高，為每日香港十大成交股份常客。標智滬深300則追蹤滬深300指數，涵蓋滬深兩地共300家A股。
入場費方面，以昨日上證50指數收市價為1949點計算，標智上證50的每股理論價為19.49元（1949÷100），未計交易成本，每手入場費為1949元，較A50中國基金的每手1140元，多809元或71%，但比標智滬深300，每手5580元，低3631元或65%。
專家指，三隻ETF各有優劣，A50中國基金有較多外資參與，上市日子最長，故最為普及，其相關衍生工具較多，引致股價波動較大，除適合長線投資者外，亦啱短炒的散戶。
此外，A50中國基金金融股投資比重為三者中最高，最適合看好內地金融行業發展的長線投資者。標智滬深300勝在涵蓋的成份股數量多，大、中、小企業包羅萬有，行業冷門如健康護理亦有在內，風險較分散。
至於標智上證50覆蓋上海最大及流通高的50隻A股，較具代表性，性質與本地藍籌股接近，較適合作為長線。不過，信達國際研究部董事黃敏碩提醒，如該ETF上市初期成交疏落，或會令股價較為波動，故需要時間觀察，評估市場接受程度。
三隻A股ETF資料
標智上證50（3024）
追蹤指數：上證50指數
上市日期：今日 每手股數：100股 入場費*（元）：1949#
標智滬深300（2827）
追蹤指數：滬深300指數
上市日期：07年7月 每手股數：200股 入場費*（元）：5580
A50中國基金（2823）
追蹤指數：新華富時中國A股50指數
上市日期：04年11月 每手股數：100股 入場費*（元）：1140
註：資料截至4月14日；*昨日收市價，未計銀行或股票行手續費；#理論價格，按上證50指數昨日收市價
三隻A股ETF比較
標智上證50（3024）
追蹤公司數量：50間
追蹤公司上市地區：上海
波動性：待觀察（初期較高）
適合投資人士：長線
標智滬深300（2827）
追蹤公司數量：300間
追蹤公司上市地區：上海及深圳待觀察
波動性：較低
適合投資人士：長線
A50中國基金（2823）
追蹤公司數量：50間
追蹤公司上市地區：上海及深圳
波動性：較高
適合投資人士：長短皆可
話你知：與新華富時成份股相若
3隻ETF各追蹤不同指數，當中有AH股同步掛牌的股份，如平保（2318）、招行（3968）、國壽（2628）、中石油（857）等，亦有暫僅在A股上市股份，如寶鋼、浦發銀行等。標智上證50及新華富時中國A股50指數，兩者追蹤的A股數目一樣，且均以金融類為核心，分別各佔成份指數約六成，其餘行業包括資源、工業、能源、電訊等，行業分佈大致相同。
截至昨收市，三隻指數首五大成份股有數隻相同，包括平保、招行及中信證券，惟各首五大比重不同，上證50指數及新華富時中國A股50指數同逾三成，而滬深300指數則僅佔約16%。
各指數成份行業類別分佈
金融行業
標智上證50：56.51% 滬深300：36.60%
新華富時中國A股50：61.04%
資源行業
標智上證50：11.03% 滬深300：15.65%
新華富時中國A股50：7.45%
工業行業
標智上證50：10.23% 滬深300：16.06%
新華富時中國A股50：10.03%
能源行業
標智上證50：11.13% 滬深300：9.91%
新華富時中國A股50：9.22%
消費行業
標智上證50：5.24% 滬深300：12.03%
新華富時中國A股50：6.13%
公用行業
標智上證50：3.50% 滬深300：4.61%
新華富時中國A股50：2.50%
科技行業
標智上證50：- 滬深300：2.20%
新華富時中國A股50：1.38%
電訊行業
標智上證50：2.36% 滬深300：1.17%
新華富時中國A股50：2.25%
康護行業
標智上證50：- 滬深300：1.77%
新華富時中國A股50：-
註：資料截至4月14日
資料來料：彭博
風險：交易對手倒閉基金終止
投資這類ETF有一定風險，由於A股市場並非對外開放，基金管理人只透過有「合格境外機構投資者（QFII）額度」的機構，買入相關的結構性產品，故此，如擔任交易對手的機構一旦倒閉，投資者有機會因此蒙受損失。
A50中國基金於08年底採取相應行動，引入多家莊家，將最大的交易對手花旗參與比率降低，提高其他銀行如瑞銀、美林的參與度，分散風險。現時標智上證50只有比聯為交易對手，其可用的QFII額度約1.5億美元，但如該行出現問題，基金可能會會被終止，投資者要留意。
初期股價或被搶高
黃敏碩相信，A股走勢已見底，惟投資者要留意上升阻力位，若經濟數據持續改善，及行業得到中央扶持，有利A股發展。
黃志偉相信，A股市場最波動的時間已過去，現正值鞏固期，下跌空間有限，他建議，投資者可者慮將資金分段入市，如每季增持，把握A股長線升值潛力。他又提醒，市場供求左右標智上證50走勢，初期股價可能會被搶高，首幾日可能會升一成以上，投資者入貨前理性，切忌高追。