從歐洲央行擬購企業債、美國聯儲局買國債，到近期中國倡議國際貨幣組織發債，債券成為全球熱話，但對於不少香港投資者來說，債券從不是投資首選。滙豐銀行個人理財業務部存款及財富管理業務主管李錦榮認為，金融海嘯是一般投資者開始接觸債券的好時機。 記者：高明輝
對香港投資者來說，長線投資一般選擇收息股或物業，債券非主流。李錦榮認為，香港沒有具指標性的政府債券，加上企業透過銀團貸款等渠道融資，令本地債券選擇少，難吸引散戶，故債券在港並不普及。
反觀外國，零售債券選擇較多，包括國債、地區債券及公司債券等，但他認為，在港開拓零售層面的債券市場具很大潛力，亦可在現金及股票以外，增加散戶投資渠道。
基金增加持債券比率
金融海嘯另不少資產大幅貶值，但債券價格不跌反升，特別是美國國債，更是資金追捧的對象，發揮投資組合中平衡風險的效用。李錦榮亦指，債券是市道差時的資金避難所，以美國長期國債為例，金融海嘯時孳息率曾低到2至3厘，意味債券價格急升，整體來說，債券價格較股票等其他資產穩定。滙豐做過全球基金調查，發現08年第三至第四季，基金持債券比率由26%升至29%，佔所有資產比率最多，足見債券可作避險之用。
散戶宜選3至5年期
很多香港人購買債券，只考慮持至到期，每年的債息回報，忽略債價上升。李錦榮稱，香港債券二手市場甚活躍，但投資者要經銀行進行場外交易（OTC），一般零售債券金額為10萬元以上。
債券價格主要取決於市場利率、到期日及信貸質素，其中年期越長，波動越大，他舉例，同類型的債券，若市場減息1厘，20年債券的孳息率變化達13至15%，但5年期債券只有3至4%。即債券越接近到期日，波動越小。而債券選擇，李錦榮指一般散戶可選擇3至5年期，及評級達BBB以上企業債投資，選擇不少，股息回報相對吸引，波幅亦較小，另亦可選擇債券基金。
年期越長債價波幅越大
20年期 利率變化：-1 債券價格升幅：13-15%
10年期 利率變化：-1 債券價格升幅：約7%
5年期 利率變化：-1 債券價格升幅：3-4%
資料來源：滙豐銀行
拓展市場 先鼓勵公司發債
困難重重--財政司司長曾俊華宣佈，建立持續發行政府債券機制，李錦榮認為，儘管政府債券可為市場提供指標，但不應只依賴政府發債，港府應鼓勵公司發債。他指香港債市現在面對的問題是，不少投資者都買債後持有直至到期，流通量不足。
首季企業債銷情增逾兩倍
但香港發行債券仍困難重重，特別是雷曼迷債事件令市民對「債券」二字有戒心，惟李錦榮指，該行今年首季的企業債券銷情增加2至3倍，原因是金融危機令債券成為資金避難所，而他們出售的屬傳統債券，非結構性產品。
李錦榮小檔案
●06年重返滙豐，現任滙豐銀行個人理財業務部存款及財富管理業務主管
●05年擔任台灣景順投資行政總監
●91至03年，在富達投資主理零售基金分銷及退休理財業務
●畢業於加拿大卡加利大學，主修經濟，同年加入香港滙豐銀行
