作為會計師，我當然知道盈利及現金盈利是甚麼一回事，也知道製作財務報表及審計過程。盈利升不代表一間公司有實力，可能只運用會計技巧，把賬面數字增加，但現金盈利卻沒改善，甚至是倒退。
最近美國放寬以公允值入賬就是一例，情況及風險沒有大變化，只是把要求降低，好像把會考的要求降低。從前九優生一定會上電視，現在就算是十優生，卻可能在報章上連照片也沒有，放寬入賬如把標準降低，財務報表未必反映資產及盈利風險。
派息反映公司前景
我比較着重公司的派息能力，因為投資者提供資本予公司做生意，有盈利時應該與股東分享，而且派發股息以現金為主，能持續派有增長的股息，通常都顯示公司前景向好。
翻看一些藍籌公司近十年股息，數字多了一點，但有一件重要的事實，就是一般公司不會貿然增加或減少派息，因為今年增加了，若將來要減少便帶來負面的訊息，投資者會認為公司的財務出了問題，特別是現金流方面。
以滙控（005）及國泰（293）為例，它們08年度都顯著減少股息，問題比賬面顯示更嚴峻，因為已不能用會計方式去遮掩，股息是現金的盈利分發，是龍是蟲很易看得出。大家又可以看出，在60元左右買了恒生（011）或20多元買了中電（002）的投資者已差不多回本。
中大酒店及旅遊管理學院
會計與財務高級導師 李兆波
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