港股昨日一度突破15000水平，隨着中、美等大國經濟數據好轉，股市持續上升，市場開始有牛市重臨之說。
牛市是否重臨，純以經濟強弱來判斷，暫時未具足夠條件，不過一個對股市有深遠影響的因素，是在各國大印銀紙之下，通脹預期上升，配合經濟活動擴張，企業盈利由谷底回升，相反消費者現金購買力不斷減少，這並非經濟大旺的牛市，但投資股票確是保值的途徑。
現在說通脹憂慮或者未必太多人認同，不妨回想08年上半年的糧食恐慌，以及當時東南亞各國禁止大米出口，人人到超市搶米的情境。其後不久爆發金融海嘯，糧食、燃油等價格才由高位回落，事件反映全球糧食供應、人口結構等方面都存在不少隱憂。
昨日地產股抬頭，是通脹預期再加樓市復蘇數據所帶動，若再有外資流入，地產股整固後應該仍有反彈空間。另一類股份值得留意，應是相對落後的中資股，若干股份在業績過後，價值會被重新發掘。
中國電力（2380）上周公佈去年度業績，在營業額上升63%至96億元（人民幣．下同）情況下，錄得股東應佔虧損6.83億元，若剔除所屬神頭一廠關停機組的物業、廠房及設備減值損失和商譽減值，虧損實為2.95億元。
PB0.6倍偏低
公司管理層表示，預期今年整體煤價會有所下降，加上去年下半年受惠於中央的政策出台，其經營狀況已較上半年有明顯好轉，有信心今年首季業務可轉虧為盈，相信發電企業最困難的時間已過去。
花旗於中國電力業績後發表研究報告，維持其買入的投資評級，因為經營盈利持續改善，以及去年下半年虧損，按半年減少80%至4600萬元。
因有新機組投入，以及五菱電力的收購，令產能增加45%，公司2010年的每股盈利將提升22%，而中國電力的市賬率僅為0.6倍，較行業平均折讓55%。
目標價2.3元
花旗表示，去年第四季中國電力已錄得盈利，較同業為早，主要因為來自平圲電廠及姚孟電廠的新機組盈利，但市場並沒有反映出中國電力盈利能力改善的情況。
中國電力以大陽燭升穿橫行區，MACD牛差擴大，短期阻力250日線1.94元，料不難升破，候機在1.75至1.83元買入，目標2.30元，失守1.65元止蝕。
邱古奇
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