保薦人唱淡南車業績

保薦人唱淡南車業績

【本報訊】中國南車(1766)4月22日公佈08年度及09年首季業績,雖然08年純利有望增71至73.5%,但招商證券及南車A股保薦人中金提前預警稱,因貨運需求明顯下滑,鐵道部改行「以客補貨」政策,而南車的機車業務只是初步投產,首季將是南車最艱難的時候。
中金表示,「以客補貨」政策在首季不但封存了數萬輛貨車,且未進行貨車招標,而南車的機車業務也因新的大功率機車在農曆新年前後才初步投產,在兩項業務營業收入下跌52%及53%拖累下,首季業績不容樂觀,純利可能差於市場預期,招商預計跌35.5%;中金更估計跌51.7%。

或受累貨車機車收入挫

兩證券行預計,南車08年純利13.77億及14億元(人民幣.下同),今年首季純利2.378及1.78億元,全年為17.83億及17.94億元。
中金稱,南車在鐵道部沒有招標下,公司只生產了一些去年底未完成的貨車定單,即使客車、動車組營業額按年增長100%及20%,城軌地鐵車輛銷售亦增110%,亦不足以抵銷上述負面影響。

料4月與鐵道部簽合同

不過,中金認為,雖然鐵道部3月中旬將100列用於京滬高速鐵路的350公里動車組合同,給予北車集團旗下的唐山軌道客車公司,但不代表南車將失去此速度動車組市場,按中國鐵道建設進度和招標慣例,鐵道部可能在4月與南車簽訂350公里動車組合同。
該行預計,北車的350公里動車組車樣,明年7月將建成,南車則可望明年底前完成,從國內動車組需求看,兩公司獲得的合同數量將一致。
雖然南車股價短期可能受首季業績影響,但由於南車將受惠於今後大規模鐵路建設,中金及招商均預期,南車在2011至2013年將進入鐵路設備交付及盈利高峯期,故維持長期看好及審慎推薦評級。