【本報訊】中國南車（1766）4月22日公佈08年度及09年首季業績，雖然08年純利有望增71至73.5%，但招商證券及南車A股保薦人中金提前預警稱，因貨運需求明顯下滑，鐵道部改行「以客補貨」政策，而南車的機車業務只是初步投產，首季將是南車最艱難的時候。
中金表示，「以客補貨」政策在首季不但封存了數萬輛貨車，且未進行貨車招標，而南車的機車業務也因新的大功率機車在農曆新年前後才初步投產，在兩項業務營業收入下跌52%及53%拖累下，首季業績不容樂觀，純利可能差於市場預期，招商預計跌35.5%；中金更估計跌51.7%。
或受累貨車機車收入挫
兩證券行預計，南車08年純利13.77億及14億元（人民幣．下同），今年首季純利2.378及1.78億元，全年為17.83億及17.94億元。
中金稱，南車在鐵道部沒有招標下，公司只生產了一些去年底未完成的貨車定單，即使客車、動車組營業額按年增長100%及20%，城軌地鐵車輛銷售亦增110%，亦不足以抵銷上述負面影響。
料4月與鐵道部簽合同
不過，中金認為，雖然鐵道部3月中旬將100列用於京滬高速鐵路的350公里動車組合同，給予北車集團旗下的唐山軌道客車公司，但不代表南車將失去此速度動車組市場，按中國鐵道建設進度和招標慣例，鐵道部可能在4月與南車簽訂350公里動車組合同。
該行預計，北車的350公里動車組車樣，明年7月將建成，南車則可望明年底前完成，從國內動車組需求看，兩公司獲得的合同數量將一致。
雖然南車股價短期可能受首季業績影響，但由於南車將受惠於今後大規模鐵路建設，中金及招商均預期，南車在2011至2013年將進入鐵路設備交付及盈利高峯期，故維持長期看好及審慎推薦評級。