【本報訊】裕元工業（551）首季度（截至08年12月底止）純利及收入均有增長，其發言人表示，首季業績取得增長，部份原因是行業整合及受惠於規模效益，但由於環球經濟表現欠佳，預料全年定單只可溫和增長，毛利率只能持平。
記者：陳健文
全球最大運動鞋生產商裕元的發言人表示，因adidas及Nike等主要客戶，均預期今年整體銷售錄單位數字倒退，故裕元今年度第二及三季（即09年1至6月）定單金額，預料只可錄得溫和增長，到第四季更會輕微倒退。
盼全年毛利率持平
發言人預期，截至今年9月底止12個月定單金額，將錄得溫和增長。他又指，由於集團產品出廠價與成本掛鈎，故雖然近期油價較去年高位回落不少，令整體成本下降，但對毛利率並無太大影響，料全年毛利率將持平。
發言人又稱，基於市道關係，今年不會大幅擴產。收購方面，暫時沒有消息可公佈。裕元早前公佈首季度純利8.53億元，升9.6%，營業額105.98億元，升17.7%。集團亦公佈，今年首兩個月營業額錄得約3.7%增長。
美林發表報告指，裕元首季度業績符合預期，特別是製造業務毛利率能夠維持，但該行認為，首季業績並未全面反映金融海嘯構成的影響，因期內定單早在危機爆發前已落實。該行相信，裕元製造業務將在第二季開始惡化。
美林估製造業務惡化
美林又指，按裕元手頭定單評估，預料製造業務定單，在第二季錄得單位數字倒退，第三季則表現持平。該行認同裕元可在逆市擴大佔有率的看法，主要基於其生產力及靈活性，與大客戶關係良好亦是優勢之一。美林給予「中性」評級，目標價17.82元。
大摩預期，裕元4至9月定單金額跌5%，因佔裕元總定單金額20%至25%的Nike，早前公佈季度業績時透露，3至7月付運總定單金額跌2%，另一主要客戶adidas亦表明，定單金額將縮減6%。大摩給予裕元「中性」評級，目標價16.9元，較裕元上周五收市價17.62元，看跌4%。
星展則擔心裕元持有55%的寶勝國際（3813），可能拖累裕元業績。該行指，寶勝進取地提供折扣，零售業務毛利率跌幅已逾2.5個百分點，事實上，寶勝首季度錄得312萬元除稅前虧損。星展給予裕元「已全面反映價值」評級，目標價是18元。
各證券行對裕元投資評級
‧星展 投資評級：已全面反映價值 目標價：18.00元
‧美林 投資評級：中性 目標價：17.82元
‧瑞銀 投資評級：中性 目標價：17.80元
‧摩通 投資評級：中性 目標價：17.00元
‧大摩 投資評級：中性 目標價：16.90元
‧瑞信 投資評級：中性 目標價：15.00元
‧高盛 投資評級：中性 目標價：14.00元
‧里昂 投資評級：跑輸大市 目標價：13.54元
‧中銀 投資評級：沽售 目標價：12.00元