公路股係高防守性股份，江蘇寧滬（177）去年盈利雖然倒退，PE企於一個較高水平，但派息不俗，在目前低息環境下，係可收集作收息的對象，有吸引力。
08年度（12月年結），寧滬營業額50.95億元人民幣（下同），微升0.53%；毛利26.09億元，減9.8%；股東應佔盈利15.92億元，減3.05%，每股盈利32分；末期息27分，維持不變。往績PE14倍多，息率5.8厘。
08年開始，企業所得稅率一律調整至25%（公司前稅率為33%），令稅項由07年的7.69億元大減至5.02億元，減幅34.7%。
集團旗下有7條路橋，去年內地經濟增速放緩，年初多個路段有冰雪災害，加上佔業績逾7成的滬寧高速又受多個不利因素影響，令交通流量及通行量收入增幅放緩或下降。去年全年通行費收入38.68億元，減5.1%；銷售油品收入10.89億元，升27.2%；餐飲收入1.15億元，減1.3%；清障收入及其他共2157萬元，升42.8%。
負面影響已淡化
滬寧高速係集團收入主要來源，去年實現通行費收入32.03億元，佔通行費總收入近80%，日均車流量減4.26%，日均收費額875萬元，減6.37%。
除經濟大氣候變壞外，滬寧高速還受到多個負面因素影響，包括上海段擴建引致交通流量流失，滬寧鐵路動車組全面提速吸引了大量客流、路網變化和雪災，以及開放「綠色通道」予四川地震的救災車輛通行，累計有40.2萬輛車免收費，減免費用達4700多萬元。
其他3條較主要路橋日均車流量和收入都有增長，錫澄高速分別升4.48%及3.19%；江陰長江公路大橋升3.76%及3.22％；蘇嘉杭高速公路升26.88%及14.83%。
展望09年，整體經營環境應略有好轉，滬寧高速的負面影響基本上已消除或淡化，一旦經濟形勢回暖，道路交通流量會恢復增長，估計09年盈利18億元，升13%，每股盈利35.5分，約40港仙，派息料亦會增加。
郭兆誠