中國人壽（2628）早已發出盈警，公佈業績跌幅稍低於預期，市場視作利好，但持續上升後，已觸及阻力，有待整固。
去年國壽盈利212.77億元人民幣（下同），減少45.3%，低於盈警的預期下跌50%以上，每股盈利75分，派息23分，減45.2%。
國壽保險業務繼續快速增長，已實現淨保費及保單管理費收入增長20.9%，而投資收益及其他收入則減59.8%，保險業務的利潤主要來自投資收益，因而盈利大減。
去年投資收益減
去年淨投資收益440億元，與上年相若，已實現金融資產虧損65.16億元，上年為收益153.85億元，按公平值計算的交易證券減值72.96億元，上年為收益188.43億元，扣除虧損後，實際投資收益302.38億元，減480.02億元或61.4%。
在淨投資收益440億元中，主要由債權型投資提供226.8億元，股權型投資提供100.9億元及銀行存款提供113.78億元，已實現金融資產虧損及交易證券公平值虧損主要由股權型投資引致，其中包括判斷減值達157.44億元。國壽認為減值證據客觀存在，因而確認減值，可能是結算（12月底）後有關投資明顯跌價。
去年底，投資資產9374億元，增加10.3%，總投資收益率由10.24%降至3.4%，淨投資收益率由5.76%降至4.96%。投資比重亦有變動，債權型投資比重由52.1%升至61.4%，定期存款由19.8%升至24.4%，而股權型投資由23%降至8%，並無投資於次按相關的境外債券、股票及其衍生產品，而出資2.6億美元參與VISA首次公開發行，已獲約70%收益。
在有關投資中，因會計政策影響，部份未實現的按市值計算的盈虧，直接於股東權益處理，去年有關虧損342.47億元，上年收益309.13億元，嚴格來說，去年的投資實際虧損40.09億元，於損益表列賬是收益302.38億元，於權益列賬是虧損342.47億元，這是會計政策使然，值得留意，如全部收益虧損均於損益表列賬，去年國壽虧損近130億元。
A股表現影響大
A股市場的變動以及利率的升跌，均影響國壽的投資，A股升即使不出售，公平值亦升，利率跌，基本上債券價格升，而存款收息則跌，但影響投資型保險的派付，有關影響較為複雜，也是重要，儘管投資61.4%是債券，利率固定，而市場利率升跌，價值亦因而變動。
國壽現價26.15元，PE30.7倍，息率1厘，內涵價值2.72倍，市場現狀對國壽偏於有利，預期中線仍有好表現，而市場反覆或將帶來股價的波動。
齊明