工商銀行（1398）公佈業績後，股價急升14.8%，業績增長是利好，而與策略性股東高盛承諾股份解禁新安排，原定4月及10月解禁股份164.7億股，已承諾於明年4月前最多減持33億股，並將優先考慮以配售方式出售，即短期不會大量增加流通量，該項壓力即時消失，更為利好。
去年工行盈利1108.41億元人民幣（下同），增長36%，每股盈利33分，派息16.5分，增加24%，派息比率由54%降至50%。
工行貸款增12.1%，存款增19.2%，貸存比56.4%，息差擴闊13個基點至2.8%，淨利息收入增17.2%，手續費及佣金淨收入增14.7%，佔營業收入比率由14.9%降至14.2%，其他收入由虧轉盈，營業收入增20.4%，營業費用增6.4%，貸款減值增10.4%，投資及其他減值增336%，營業利潤增24.3%，稅項只增3%，是稅率下跌的效應。
上半年工行息差2.88%，下半年收窄8個基點至2.8%，維持於較高水平，手續費及佣金淨收入續有雙位數字增長，主要是最大的結算及清算業務及現金管理收入增長41%，但個人理財及私人銀行收入則跌35%，是股市的影響，其他收入均有不同增長。
其他收入由虧損53.96億元轉而獲利31.56億元，主要是滙兌及滙率產品淨損失減少91%至8.51億元，即減少損失86.06億元，以致轉虧為盈，營業費用只增6.4%，增幅遠低於營業收入的增長20.4%，成本收入比由35.02%降至29.84%。
高盛解禁股延遲減持
貸款損失增10.4%，撥備覆蓋率130.15%，已符規定水平，而不良貸款率已由2.74%降至2.29%。
投資減值主要來自美國的問題債券，面值為24.98億美元，已撥備17.91億美元，撥備率為71.7%，另有兩房發行及擔保債券面值16.42億美元，已撥備1.26億美元，撥備率7.67%，工行投資額30483億元人民幣，上述問題債券所佔比例極低，即使是全部損失，未來撥備只是7.07億美元，已影響不大，兩房債券現狀仍然正常收息。
今年首兩個月，已增貸款3300億元，全年目標增5300億元，增長約12%，而息差將繼續收窄，從工行去年表現看，相信今年收窄幅度不會大，非利息收入仍然增長，貸款減值亦正常，投資減值將會明顯減少，有利於工行業績繼續增長。
高盛承諾股份解禁後延遲減持，當與高盛財政有關，短期無減持需要，但需要承諾，可能亦獲得若干資料，繼續看好未來。
工行昨收4.11元，PE11倍，息率4.5厘，PB2.01倍，如無意外，預期今年增長仍有雙位數字，中線應有好表現，而股價昨日突升14.8%，短線或有反覆，低位入貨者可繼續持有，無貨者可候低吸納。
齊明