恒指於上周二起連續4個交易天均力試13200點，雖然曾一度突破，但始終無力穩守，反映恒指在13200點的阻力不輕。恒指在過去兩星期由低位最多反彈1900點，在歐美金融機構齊「出口術」唱好業績，以及美國政府再加印銀紙的複雜因素影響下，投資者沽貨的誘因更大。中資股陸續公佈業績，一些即將公佈業績的股份逐步見沽壓，例如建行（939）、工行（1398）等。
按內地股市的遊戲規則，上市公司盈利增長或倒退多於5成，又或出現重大虧損，便需事先張揚，發預告通知各股東及投資者，加上每季亦有業績簡報，因此，市場對中資股（尤其有A股上市的公司）上年度的盈利數據大多有一定掌握，故股價受公佈業績消息影響不大。但大家勿掉以輕心，股價最大的反應是市場對公司前景的看法。尤其是今年仍面對環球經濟不明朗，但同時又有不少刺激經濟政策出台，因此，投資者更關注的是管理層對今年或以後的發展，以及在應變今次全球金融海嘯上的能力。
其中一個較明顯的例子是富力地產（2777），去年盈利倒退41%，而財務開支及經營成本上升，令毛利率及純利率分別收窄至33.9%及15.6%，淨負債比率則略有改善，但仍高達123%。這些數據於中午（上周二）發佈後，股價於午後即時下挫。
管理層應對值得加分
由於筆者當時正出席集團的業績發佈會，也沒有特別理會股價的即時反應，但管理層在發佈會上勾劃集團2009年的發展計劃及目標，以及對分析員提問的回應內容，筆者對其評級頗為正面，至低限度顯示管理層清晰掌握集團的高負債及手頭上繁多項目等問題，如今不再只追求更多項目，又或將物業「增值」以提高售價的目標，並訂定今年售樓金額增加37%，負債水平降至80%。對投資者來說，這是管理層在業務發展上較具體及實際的表現，不知道是否市場也認同，因此，當筆者回到辦公室時，富力股價已由低位回升。
因此，大家在面對中資股陸續公佈業績時，也應以前瞻性的態度對待，免得即時被嚇離場，又或急於高追被縛。雖然筆者對富力地產今年前景仍看好，但股價已急升，不宜追入，始終受政策因素影響大，而大家亦應留意管理層對降低負債及售樓的計劃能否兌現，因此，筆者暫仍只建議大家採取短線策略。另外，已公佈業績的交通銀行（3328），中移動（941）亦正消化今年盈利前景，宜保持耐性，候較低位買入。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管