上周新鴻基地產（016）公佈中期業績，股價稍為軟落，隨即跟貼大市而上升，近期樓市略有表現，新地亦受惠。
截至去年底止半年，新地盈利只有6.92億元，較上年同期的136.26億元，急降95%，是投資物業公允值由增58.42億元轉為減43.35億元的影響，計入遞延稅項的影響，期內基礎盈利實為45.35億元，較前減少27%，以此推算，每股盈利1.77元。每股中期息80仙，與上年相同。
新地於期內預售沙田一號雲頂，已接近售罄，元朗原築亦售逾九成，連同其他銷售，物業發展帶來除息稅前盈利17.82億元，較上年同期下跌53.3%，是營業額減少8.3%及銷售利潤下跌的影響，豪宅與一般住宅的利潤率可以相差20%以上。租金毛收入增加23.9%，提供業績增24%至35.22億元，主要來自環球貿易廣場一期、港景滙及創紀之城六期新項目的貢獻，整體收租物業出租率為94%。
內地的物業，仍以收租為主，而發展物業已開始收成，中山奕翠園三期已售七成，並於期內完成，亦預售杭州悅府豪宅600個單位，物業將於明年中完成。有關收租物業保持穩定，業績已計入上述整體的物業發展及租金收入項下。
其他業務如酒店、電訊、科技、基建及運輸等，則榮辱互見，酒店及電訊較差，而其他業務整體貢獻與上年同期相近。於股票及債券方面的投資錄得虧損及減值1億元，上年同期則有收益8.52億元，現時有關投資約34.8億元，已較上年同期減少34%。
表現可望優於大市
新地近期推售天璽豪宅，已套現60億元，估計利潤率甚高，暫時已封盤，於適當時機再售其餘64%；聯號投資的海濱南岸項目，儘管錄得撻定個案，而降價重售反應頗佳，已陸續推售其餘部份，此兩項目對新地貢獻不菲，有利於下半年業績較為穩定。
香港的出租物業，漸有壓力，原有物業出租率可能稍降，而新增項目收入則增加，預期仍有增幅，但會放緩，上海陸家嘴國金中心於明年中開始完成，滙控（005）已租入其中22層，可為明年的租金收入帶來新貢獻。
其他業務估計平穩或稍跌，投資收益轉趨穩定，全年基礎盈利將遜於上年，不過跌幅相信只在10%上下。
樓市跌後在反覆，發展仍難肯定，但待銷售的天璽豪宅64%，將為新地明年作出相當貢獻，希望業績變動不大，其財政狀況穩健，淨借貸比率在19%以下。新地現價64.70元，預期PE15倍，息率3.8厘，表面P/B0.77倍，實際只是0.68倍，是穩健股份，表現可望優於大市。
齊明