如果你有讀過《基業長青（BuilttoLast）》一書，你一定不會說我是瘋的。不少企業未必有100年壽命，當中可能在不同的經濟周期中倒閉，歐美不少大型的金融集團如果沒有政府注資，早已一命嗚呼。今回滙豐控股（005）在供股價上落，令不少人大跌眼鏡，隨着再供股及派息的不確定性，股價大幅波動是必然的。
投資要有損失準備
33元並不可怕，只是時光倒流。在1拆3之前，現在的滙控是當時的100元左右。股票可以下跌六、七成，物業也可以，沙士時樓價也曾是97年高峯時的三成在右，因此投資時一定要有全盤損失的準備。
由雷曼倒閉到投資銀行轉型，可以看出資產值不斷下降的現實。滙控的問題基本上也是資產值惡化，既然如此，相信不少財金官員也曾想過萬一再惡化下去，如何是好？
這可分兩個層面，一是股東的層面，倒閉後可以甚麼也沒有。另一層面是債權人即存戶的層面。外滙基金有百分百保障是一回事，個人的風險管理是另一回事。有人認為國家一定會出手相助，因為滙控的前景關乎香港的福祉，這倒不錯，但過於被動。誰也沒有想過AIG及雷曼會出事，此時此刻，想一想萬一滙控出事時如何面對也不為過。
我是滙控的存戶，也是其股東。由33元重上100元，要5年時間的話，每年要升25%，不是沒有可能。長遠來說我對滙控仍有信心，但也有相關的風險管理，例如供不供股是按個人需要而不是隨便跟風。
百年老店有其特質
《基業長青》論及長壽企業的特質，讀者可以看一看滙控有多少這些特質，從而評估一下財務以外的東西。投資時除了看圖表，有時也要看企業的特質。
李兆波
中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級導師
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