港機工程（044）業績於連續多年強勁增長後，去年出現顯著放緩，增長只有個位數字，於航空業的不景潮中，港機已明顯進入整固期。
去年港機盈利11.38億元，較上年增長6.1%，每股盈利6.84元，已派中期息0.93元，將派末期息2.25元，全年股息3.18元，增長3.2%。
港機在香港的業務，續有適量增長，機身大型維修需求仍在，去年售出工時增4.7%至265萬小時，有關工程約64%來自非以香港為基地的航空公司，機場外勤維修業務溫和增長，增3%至每日處理飛機274架，部件大修部經加強處理能力後，業務工時增8%至26萬小時，於香港整體業務利潤增7%至4.2億元。
廈門太古飛機工程的客機改裝貨機業務放緩，而所售工時仍增5.1%至407萬小時，機身大修工程保持穩定，主要客戶均為外資的國泰航空、日本航空及全日本航空，人民幣升值令利潤下降，內地成本亦有增加，對港機的盈利貢獻減少9%至2.75億元。
多項計劃在進行中
香港航空發動機維修的需求維持殷切，於設施使用接近飽和下，大修引擎223台，只較上年減少1台，於新加坡的聯號表現相當理想，此部份對港機的盈利貢獻增加17%至3.97億元。
港機發展中的計劃，包括本港第三個大型維修機庫，將於今年中完成，並於毗鄰預留土地，以供日後擴建；廈門第六個機庫在興建中，將於2010年上半年啓用；香港航空發動機維修部，亦在擴建設施中，預期於2010年啓用。
去年新增的發展計劃，是收購廈門太古發動機服務，成為通用電氣提供GE90發動機唯一修理商，正為設施進行提升工程，將於2010年第二季開始提供服務，亦已成立四川太古飛機工程，佔49%，於成都機場提供機身大修維修服務，第一個機庫將於2010年下半年運作。
今年業績料將下降
港機的發展持續，今明兩年處理各工程能力大增，去年底仍有淨現金2.15億元，可以支持發展，而航空業的急劇衰退，儘管不少工程仍有需求，但亦難免放緩，本港第三個機庫今年投入營運，相信使用率也不高，而在經濟衰退的情況下，成本的上升壓力下降，則是利好。
過去5年，港機平均複式增長約40%，表現強勁，受惠於航空業好景及發展配合，經強勁增長後，已進入整固期，雖不如航空業的慘淡，相信今年業績也會減少。
港機現價66.50元，PE9.7倍，息率4.78%，今年業績將降，跌幅相信不大，但航空業畢竟不明朗，暫非投資對象。
齊明