國泰航空昨日（293）公佈業績，盈轉虧，總虧損為85億元，其中單是燃油對冲就產生76億元的虧損。截至2月底未入賬的對冲虧損也達到19億元，如果油價繼續低迷，虧損還會擴大。
以前，我們在分析航空公司的利潤時，經常認為油價低對航空公司有利，因為可以節省燃油費，可是，今日全球石油市場成了賭場，國泰也參與這個遊戲，真糟糕，再加上兩岸三通，唉！
前晚參加一個飯局，滙控（005）被人在3秒內急插至33元的事件依然是熱門話題，有人認為市後競價時段的成交不該計算入牛熊證，理由是當天滙控在競價期急跌至33元時，有牛證即時死亡，但是熊證持有人一點也沒得益，因為當時熊證持有人並沒有機會趁滙控股價急跌而以高價出售熊證。
第二日，滙控價格已回復競價時段最後3秒前的價格，熊證沒有升值。簡單的說，在競價時若股價急跌，牛證當場死亡、作廢；熊證沒有得益。相反的，在競價時如果股價急升，也同樣地會斬掉大量熊證而牛證持有者沒法得利。這的確是一個不公平的交易，應該改善。
道指突然因為花旗銀行內部通訊說，花旗正在賺錢而大升，我擔心不會持久，所謂賺錢，是指一般營業而沒考慮毒資產貶值，今日西方銀行所面對的不是正常營業問題，而是手上的毒資產如何處置？
中電信值得投資
現在銀行界唯一的好消息是銀行管理層終於從恐懼中恢復理智，開始主動積極地放貸，香港滙豐銀行帶頭搶按揭貸款生意，推出定息貸款；東亞銀行（023）也馬上跟隨，這可能有助樓市的回穩。
中電信（728）發盈警，因為旗下小靈通業務在中電信獲得3G牌照後已結束營業，會撇賬數百億元，但這不是甚麼問題，而且是人人早該知道的事，是一宗沒有金錢流出的會計制度所產生的虧損。目前中國中央政府有明顯的傾向想扶持中電信，以免中移動（941）一家獨大造成壟斷，因此中電信依然是值得投資的股票。
港鐵（066）也公佈業績，盈利大減，那是因為地產利潤大幅減少，我估計今年的盈利可能仍會再減少。過去，港鐵已被分析員當成地產股來分析，現在回復正常，就好好地做鐵路生意。很高興，兩鐵合併後協同效益發揮得不錯，成本大幅下降導致港鐵的營利增加了。之後，我們就把港鐵當公用股來看吧！公用股的好處是股價下跌的風險較低，適合保守投資者。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任