股路縱橫:內房市道回暖首創息高吸引 - 郭兆誠

股路縱橫:內房市道回暖首創息高吸引 - 郭兆誠

中央去年底開始振興經濟,效果漸顯,踏入09年,內地房地產市場已明顯出現活力,銷售上升,在房價普遍大幅下跌後,市場確實已有承接力,買家開始心動。
內房業捱過08年低潮,09年1至2月,市場轉活,多家內房公司銷售都大升,例如萬科企業和富力地產(2777)在兩個月內,銷售都升逾倍,首創置業(2868)亦增長逾9成。雖然內地房地產業距離真正復蘇仍然遙遠,但市場有起色,則是事實。
去年內房市道低迷,樓價大幅滑落,首創去年住宅銷售額便下跌53%至37億元人民幣(下同),不及目標一半。但今年首兩個月,所簽訂的售樓合同便達5億元,同比上升92%,今年全年售樓目標為60億元。
08年(12月年結),首創營業額51.6億元,升6.1%,獲利7.62億元,升4.9%,股東應佔盈利3.82億元,減27.2%,每股盈利18.88分,派末期息8分,減33.3%,派息比率42.3%,維持過去水平。首創上周五收0.92元,往績PE4.3倍,息率高達9.8厘,頗吸引。

土儲夠4至5年發展

去年股東應佔盈利下跌,主要係完成項目中少數股東佔有較大權益,達到3.79億元,而07年只有2億元。
集團係北京市重點房地產公司,屬北京市政府旗下,主要經營物業銷售和酒店業務,去年物業銷售48.7億元,升5.3%,分部業績14.7億元,升3.1%;酒店營業額2.95億元,升19.1%,分部業績1798萬元,07年則虧損3039萬元。
在08年底,集團擁有土儲總未售樓面712萬平方米,應佔權益370萬平方米,其中北京佔9%,天津佔21%,瀋陽18%,成都17%,重慶11%,西安19%及無錫5%。以土地用途計,87%為住宅,11%商業,1%為寫字樓,及1%為酒店,全部土儲足夠未來4至5年發展。
09年銷售目標雖增62%,但完工項目總樓面預計82.4萬平方米,則比去年的98.8萬平方米減16.6%。到2月底止,今年落成量中,預售樓面總金額已達24億元,而由於項目應佔權益比去年高,保守估計股東應佔盈利應會有輕微增長,低PE和高息係股價上升動力,可中線持有。
郭兆誠