利福國際（1212）去年業績涉及相當特殊項目，而非全資公司業績增幅大，以致總盈利平穩，利福應佔盈利則跌。
去年利福總盈利10.59億元，較上年增加800萬元，保持平穩，由於少數股東所佔盈利由2713萬元增至1.319億元，使利福應佔盈利由10.24億元降至9.27億元，較上年減少9.5%，每股盈利54.52仙，中末期息各為12仙，共24仙，與上年相同。
較為明顯的非業務收益，是投資物業公平值增加1.76億元，以及收購聯營公司折讓收益2.07億元，兩項收益均來自中國的非全資公司，需要扣除相當少數股東權益，此外，利福為重組聯洲所作的貸款及應收利息共2.838億元作出減值。
另外，可以視作特殊支出的，包括重組聯洲的專業費用2330萬元，以及授予董事及僱員購股權支出5890萬元。
如將上述特殊項目作出調整，總盈利稍減，尚算平穩，而扣除少數股東權益後，實際仍跌10%左右，主要是投資收入較前減少約9700萬元，而零售業務仍有增長。
今年業績料倒退
總營業額增13%，其中直接銷售增12%，特許專櫃銷售收入增13.5%，香港總收入增10%，其中銅鑼灣崇光增7.7%，尖沙嘴店增26.8%，上海久光按人民幣計增長18.7%，折為港元則增33%。整體毛利增加14%，毛利率由55.7%稍升至56.1%，銷售及分銷成本增加8.8%，行政開支除特殊開支（專業費及購股權）後仍增33%，是包括將開新店的開業前支出在內，如再扣除，增幅只有3%，融資成本減少16.8%，是撥作資本化的利息較多之故。
經營中的百貨業務已有相當基礎，已進一步於內地繼續發展，大連店已於去年聖誕前開始試業，預計於4至5月全面開業，零售面積3.55萬方米，蘇州店於1月中開業，面積17萬方米，而天津店將於今年第四季前開業，瀋陽店籌建中，計劃於2011年底投入營運。
受金融海嘯的影響，今年首兩個月香港已錄得同店銷售倒退，上海店亦只有輕微增長，春節旺季表現較差，令人失望，預期上半年並不樂觀，下半年表現仍待觀察，而今年有3間分店開業，需要兩三年發展期才能提供盈利，對整體業績將有影響。在零息時期，投資收入將續減，行政開支可望減少，考慮各項因素，如年底前零售業未能轉好，整體業績將會減退。
利福現價5.58元，PE10.2倍，息率4.3厘，今年業績將跌，股價或已見低位，相信仍是炒上落格局，展望有保留。
齊明