渣打集團（2888）業績優於預期，是難得有增長的國際性銀行，股價連升兩天，由低位彈升23%。
去年渣打普通股股東應佔盈利32.98億美元（下同），較上年增長17%，渣打按正常基準對盈利調整為28.5億元，增長只有3.1％，主要是對購回後償負債收益、出售業務利潤及供股產生期權收益，以至稅項調整，以此計算，每股普通股盈利1.75元，增幅為1%，末期息42.32仙，全年股息61.62仙，增3.3%。
渣打於歐美的業務不多，受次按直接打擊較少，去年歐美業務計入其他收入後，稅前虧損只是400萬元。
渣打業務主要位於亞太區、印度、非洲、中東及其他南亞地區，貢獻以香港為最，佔21%，印度佔19.6%，新加坡佔15.5%，中東等佔15.3%，其他均佔10%或以下，受關注的韓國佔7.45%，稅前盈利仍增10.5%，收入只是持平，經營支出減少1.91億元或16.6%，是增長的主因。
香港貢獻較前減15%，主要是貸款及信貸撥備增加的影響，新加坡增幅最大，達66.8%，淨利息收入增1倍，買賣收入大增4.85倍，其他平穩，印度增36.6%，各項收入均有相當增長，但貸款減值準備亦增48%。
今年業績不易估計
就整體而言，淨利息收入增18%，費用佣金淨收入增10.5%，買賣收入淨額增90.7%，其他經營收入增40%，經營支出增22%，貸款減值及其他減損增加118%。渣打的買賣以外幣為主，去年進賬25.96億元，增2倍，去年滙市波動，看來炒手眼光好。
不論如何，渣打有增長是事實，處此困難期，減退少已是理想，何況還有輕微增長，不過，這是往績，今年的展望更為重要。渣打最大的優點是不受歐美直接打擊，而其他地區的經濟較遲反映，較為令人擔心的，是韓國及印度以至中東，該等地區去年仍有增長，但買賣收入的貢獻最大。正常業務而言，經濟不景影響貸款，各地息差已有相當收窄，如印度由4.3%降至3.4%，非洲由5.6%降至4.4%，只有韓國由2.1%擴闊至2.5%。
去年底供股集資17.8億英鎊，今年可全面運用是利好，但供股後股數增加則會攤薄每股盈利，能否抵銷，看經濟形勢而定，其業績亦受此左右，相信會減退，只是幅度暫難估計。
渣打現價79.90元，往績PE5.85倍，息率6厘，P/B0.945倍（資產較前減少20.6%），看似PE較低，不過亦反映其盈利質素不佳以及對展望有相當保留，股價搶高後暫宜觀望。
齊明