滙控（005）少賺70%，同時宣佈供股籌集175億（美元．下同），再加上美國國際集團（AIG）公佈美國企業史上歷來最大的季度虧損，兩家金融機構的負面消息震散了歐美股市，令歐美股市爆發一場小股災。
對於滙控供股是否值得跟注，昨日已有不少分析，但不少讀者仍想聽聽筆者意見，在此一併作答。
應否供股，視乎公司的前景。滙控業務一向三條腿走路（紀勤說是兩條腿），美國上季蝕155億，管理層坦承購買HouseholdInternational是錯誤決定，宣佈結束美國消費信貸業務，只留下信用卡一瓣，這條腿已經跛了。
歐洲業務上季賺108億，增加26%，看似不錯。但盈利增長主要來自去年7月出售法國部份業務，套現24億，扣除此項非經常性收入，便變成零增長。縱使管理層大派定心丸，稱在東歐的信貸規模不大，但現時歐洲正在刮大風暴，不只東歐問題嚴重，西歐亦自身難保，再加上根據地的英國正陷衰退，這條腿亦見「拗柴」。
新興市場方面，去年盈利增長較理想的印度（26%）和中東（34%），經濟均已急轉直下，滙控要維持增長並不樂觀。
至於南美市場亦已好景不再，即使香港這隻會生金蛋的鵝，盈利亦倒退26%，未來經營環境如何，大家心中有數了吧！
美國按揭業務是大隱憂
滙控在美國留下一條大尾巴。次按橫燒至信用卡信貸，壞賬率正持續飆升，保留美國信用卡業務，究竟是禍是福？
更令人擔憂的是，滙控現時持有的620億美國按揭組合中，有160億屬無抵押，將來要再撇賬多少？真是天曉得。
滙控供股價28港元，以昨日收市價46.25元計，仍有近4成折讓，確實吸引。平均成本價高於100元的股東，惟有「焗溝」；至於成本價非高的股東應否加碼，看過其盈利前景後，已不必在下喋喋。
滙控已今非昔比，撇開情意結不談，市場上難道真的沒有更佳的投資選擇乎？
王冠一
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