「在金本位制遭棄掉的日子，根本沒有方法去保障大家的積蓄不致於被通脹蠶食。先使未來錢，簡單來看就是一種手段，用來「隱藏」財富縮水的現實。黃金的角色是要制止這場陰謀，守護着大家的財產。如果你心領神會這一點，就不難理解一些政客為何對金本位制存有敵意。」
––美國聯儲局前主席格林斯潘（AlanGreenspan）
「如果政府任讓貨幣貶值，暗地裏的動機是出賣所有債權人，那就亁脆稱之為「通脹」吧。」
––大文豪蕭伯納（GeorgeBernardShaw）
老實講，全球經濟正處於水深火熱之中！正當大家承受着二次大戰以來最嚴峻的財富大縮水，其間工業生產、工廠設備使用率、新定單、出口貨值以至收入都以驚人的速度下滑，這種情況是前所未見的。
儘管經濟數據如此嚇人，生意又越來越難做，但我在世界各地遊歷時體會到一點，那就是經濟活動仍相對地算活躍。我無意低估經濟走下坡的危機，但上述情況反映出一些人仍不願接受現實，而且尚未意識到經濟究竟可以惡化到何種地步；又或者是部份人抱着宿命論的心態，認為富貴由天，不如及時行樂，出外散心。
股民炒股不炒市
個人意見認為，環球經濟恐會進一步惡化，現階段大家所看見的，只是經濟大滑坡的開場白。
自從在2007年攀上高峯以來，全球非政府環節的經濟產值已收縮了大約10%，並有可能再實質上減少10%以至20%。官方數據未必支持此論調，可是資產市場的走勢告訴我們，經濟進一步收縮的程度或非同小可。
目前我最關心的是，商品價格指數（CRBIndex）正預示着經濟將會大滑坡，事關該指數名義上雖仍較1999年和2001年的低位高出約10%，但實質上已經跌低於此水平。這意味着個別資產市場已預計到經濟大倒退的來臨。
經濟前路坎坷，加上資產價格在過去15個月慘跌，伴隨而來是低迷的信心。牛熊10周移動平均指數現已插水至極低點，過往一旦出現此境況，金融市場通常也同處低谷。
我察覺到大多數投資者都抱持悲觀心態，認為短期內難有好消息為市場冲喜，並擔心市場會爆發新一波大跌浪。然而，股市指數下跌，不一定代表所有股票只會有跌無升。以資源股為例，NewmontMining從21美元反彈至超過40美元，而FreeportMcMoran則由16美元回升見30美元。
基於這一點，如今股民更應着重「炒股不炒市」的策略。與1982年至2000年大牛市的日子不同，當年「亂點」一隻股票也隨時可以有錢賺。
金價債價將向下
縱然許多投資者擔心大市會再暴瀉，但我認為恐慌性拋售潮已完成得七七八八。美國Russell2000和納斯達克100等指數較去年11月的低位高出約5%，至於香港和中國大陸等股市更較當時的低點高了差不多兩成。
重申我的立場：我極度不看好環球經濟和金融市場實質表現，經濟或須捱過一段很長時間，才能重返2004年至2007年的榮景。不過，我領悟到形勢越糟糕，中央銀行也會狂印更多銀紙，到頭來股價盼會借勢反彈。
在未來3個月，我相信股價會明顯反彈，惟黃金和政府債券的價格將會向下。
麥嘉華
（本欄隔周逢周一刊出）