上周大市的波幅變動不足600點，說悶嗎？投資者也總有於窄幅市況下之投資策略，上周流入資金最多的一天為周一，當日大市上升近475點，有近1.9億元流入恒指熊證，這為去年12月8日大市升至15000點以來流入資金最多的一天，不過資金來得快，亦去得快，周二大市回落376點，最高曾下跌540點，當日有近1.6億元從恒指熊證流走，資金流動相當短線，可以說，稍有差池，便會錯失獲利機會。
投資者的策略除了快而短外，上周我們看到投資者另一個趨勢，就是選擇牛熊證時，會刻意揀收回價與現貨價較貼近者。
以恒指牛證為例，他們會選擇收回價12400點的牛證，因他們看到近兩次（1月21日及23日）恒指於12400點水平似乎找到支持，他們會以技術水位來決定揀選牛證；同樣，恒指近期的高位為13976點，而數次升近13600點便回落，投資者亦樂於選擇一些收回價為14000點，甚至更低收回價的恒指熊證。
買熊證P輪佔少數
下周市場的焦點，相信會落在業績公佈股上，受到配股集資消息影響，滙控（005）於上周曾一度下試53.80的10年低位，其牛證自2月16日起，連續9日吸引近2800萬元資金流入，其認購證雖沒有連續出現資金流入的情況，但同期也流入近5600萬元。到了周五，當滙控升近20日平均線約58.50元水平時，部份投資者選擇把滙控牛證及認購證沽出，但只見小量資金重投滙控熊證及認沽證上，相信投資者寧待周一業績公佈後，才決定下一步投資策略。
德銀環球市場證券部
（撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德意志證券是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）