前日港股莫名其妙地大幅上升，昨日就幾乎打回原形，恒指前日升475點，昨日跌377點，早上一度更跌超過500點。
上星期，美股創6年新低價，才幾天光景，美股竟然創12年新低價，難道美國真要走上日本的舊路，股市長期衰退？這是全球長期投資者的惡夢，連以長期投資而發達、成為世界首富的股神畢菲特也開始懷疑他賴以成功的長期投資之道，報載他已靜靜地減持多隻他已經持有數十年的股票。誰能想到，世界第一強國美國的股市竟然會出現創12年新低價的困境，希望香港不要步美國後塵。
但是，事實是：如果恒生指數不是加入大量中資股，恒生指數目前仍然是處於低處不算低的大熊市。滙控（005）股價已跌破沙士價。港股好像出現了兩極化的現象，如果我們只看中建材（3323）近4個月的股價走勢，我們會以為現在正處於大牛市，一些二三線股的炒風更熾熱。香港資源（2882）經亞洲股神李兆基的金手指一點，股價馬上上漲一倍有餘。
與內地股市比較，港股成交額是低得可憐，每日僅300多億港元，現在上海加深圳的每日成交額高達2400億人民幣，甚麼時候能有港股直通車，救救香港股市？
容易獲炒家青睞
成交如此低迷，我問一位當經紀的朋友，現在股民們買賣些甚麼？朋友的回答是：牛熊證。見升就追牛證，見跌轉追熊證。此外，就是跟風炒二三線股，賺一點就跑，虧一點也跑。這不等於是賭博？的確是，朋友還說，因為經紀佣金低，股民們覺得賭股票的「成本」比賭馬及到澳門賭大小更低。
利豐（494）股價前日大升8.7%，昨日回跌1.6%，表現比大市強，利豐敢於逆市擴張，投下6.5億收購Liz的採購業務，真不簡單。
逆市擴張要有膽識，也要有現金，在目前這個時候，多少家企業手上仍有大量現金？股民也應該努力地發掘持有大量現金的企業，有現金就有機會，也容易成為炒家炒賣的理由。現金多的企業不但可以學利豐那樣逆市擴張，更可能成為大股東垂涎的對象，進行私有化，大股東若持股比率不高，更可能成為狙擊對象。
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任