國浩集團（053）於01年出售道亨銀行股權，所得款項主要用於投資，除03及07年收益反覆外，各年均有相當增長，07年下半年開始受到壓力，近半年更現虧損，但仍派息。
截至去年底止半年，國浩虧損25.05億元，每股虧損7.71元，上年同期獲利10.21億元，每股盈利3.14元。儘管虧損，仍派中期息每股50仙，較上年同期減少50%，每股資產淨值107.96元，較08年6月底下跌14%。
國浩除息稅前業績虧損23.85億元，其中投資虧損31.08億元，其餘物業、證券及期貨經紀、酒店及博彩、石油及燃氣等均錄得盈利，但除石油及燃氣外，其餘均有相當跌幅，非投資業務的貢獻較上年同期下跌50%以上。
國浩的投資，金融資產由6月底的52.6億元增至12月底的57.3億元，現金及短期資金由253.7億元降至195.9億元。在投資虧損中，包括金融資產已變現及未變現虧損10.19億元，衍生金融工具已變現及未變現虧損4.06億元，外滙合約淨虧損4911萬元，其他滙兌虧損18.89億元，此4項虧損共達33.63億元，與投資虧損31.08億元之差，是計入若干投資收益、利息收入及其他收支淨額等。
滙兌虧損大於證券
金融資產的虧損並非主要，衍生金融工具虧損亦不太多，投資虧損主要來自其他滙兌虧損。通告表示其現金及有價證券中，澳元佔12%，這是去年底之數，澳元曾是高息貨幣，但滙率亦有過相當波動，相信期間帶來相當虧損，其他貨幣，主要是美元佔46%，馬來西亞元19%及新加坡元10%等。於去年底，未到期的外滙合約為38億元，作為對冲外幣股票投資及銀行存款。此外，亦訂立遠期協議，按固定價格購買若干上市股票投資，當股價上升至預定水平，購買承擔將會終止（類似Accumulator），該等股票作為策略性持有，於去年底，未到期合約名義金額11億元。
從紀錄看，國浩07年起減持相當股票投資（當時在90億元以上），轉作存款及其他衍生工具買賣，去年底股票投資（金融資產）共57.3億元，包括東亞銀行（023）股份估計在10億元以上，其後增持至5.02%，市值約14億元，顯然是逐漸重返傳統性投資。
國浩的焦點應集中於其投資成果及資源，其他東南亞物業、英國酒店等業務已是其次，現價46.30元，PE及息率難預估，相信末期仍派息，可參考的每股資產淨值107.96元，股價折讓57%。國際金融市場未穩定，但下跌風險已較前為低，亦看不到明顯升勢，仍宜觀望。
齊明