【本報訊】摩根士丹利繼唱淡滙控（005）後，昨又發表報告表達對內地銀行業經營環境的關注。該行指，內銀股正進入低利潤率、低增長，及信貸風險相對較高的時代，故調低6隻本港上市內銀股目標價3.4%至9.8%。
大摩上周到訪內地多家銀行、官員及監管機構後表示，相信今年內銀股盈利情況仍然不俗，但銀行在收入及盈利兩方面已出現壓力，預料銀行盈利增長將會放緩，相比內地銀行過去幾年享有的高利潤率、高增長，及信貸風險相對較低的經營環境，在寬鬆貨幣政策及經濟放緩下，情況已出現轉變。大銀行具有資本較強及資金流通性優勢，令它們處於有利位置。
該行指內地自去年下半起已連續減息5次，已對不良貸款造成影響，加上當局要求銀行繼續放水，及預期人行會繼續減息，相信內銀今年不良貸款比率將遇壓力。銀行今年亦會致力控制營運開支增長，有關增長由去年的10至15%，降至5至10%。
進低利潤率低增長時代
由於預期內銀股經營環境轉差，為反映淨息差收窄，抵銷較強勁貸款增長及成本升幅放緩等利好因素，該行將內銀平均盈利預測及目標價分別下調6%及5%，但維持工行（1398）、建行（939）、中行（3988）、招行（3968）及中信銀行（998）的增持評級，在市值大的內銀股中，建行及中行外資股東減持風險已降，該行則給予交行（3328）與大市同步評級。
另外，滙豐證券亦認為內銀股經營環境不樂觀，將內銀股08至2010年盈利預測分別調低10%、14%及14%，主要反映非利息收入及信貸成本上升。該行指內地過去3個月新增貸款雖達2.8萬億元人民幣，有助提升銀行盈利，但不足以抵銷減息影響。
大摩降6隻內銀股目標價
工行（1398）
舊目標價：4.86元 新目標價：4.51元 評級：增持
建行（939）
舊目標價：5.75元 新目標價：5.30元 評級：增持
中行（3988）
舊目標價：3.02元 新目標價：2.73元 評級：增持
招行（3968）
舊目標價：17.19元 新目標價：16.31元 評級：增持
中信行（998）
舊目標價：4.00元 新目標價：3.61元 評級：增持
交行（3328）
舊目標價：6.10元 新目標價：5.89元 評級：與大市同步