山東墨龍（568）去年業績頗為理想，昨日股價亦有出色表現，升20%，其升勢源自業績動力，是正常的升勢，有別於由消息推動的升勢。
截至去年底年度，墨龍盈利3.05億元人民幣（下同），較上年增長52.6%，每股盈利9.3分，派息2分，增33.3%。
墨龍生產石油專用套管及各種石油業所用機械，以內銷為主，佔銷售額52.3%，並出口至北美、歐洲、俄羅斯、中東及南非以至東南亞等地，佔銷售額47.7%，去年銷售增長62.2%，內銷增長61.6%，出口增62.9%，毛利額增69.6%，毛利率由18.6%升至19.4%，而盈利增幅稍遜於毛利增幅，主要是融資成本及其他收支的變動。
融資成本增加85%，是發展所需而增加借貸，上年錄有出售資產及廢料收益及退稅等，去年並無同類收入，使其他收入減少2940萬元或58%，此外，亦為貿易應收賬撥備2457萬元，因而增幅稍降。
墨龍的25萬噸石油專用套管生產線，06年第4季試產，去年產能已達設計的80%，抽油機的產能亦由200台升至250台，其他設備增產的配合，使銷售有理想增長。
為四大油企供應商
一項「180mm石油專用管改造工程」已開工建設，項目建成後，將新增30萬噸高等級石油專用管，有關設備已簽訂合同，項目預計於2010年第一季建成並試運行。
於內地，中石油及中石化集團為其主要客戶，佔總銷售39.9%，07年已成為中海油及陝西延長石油集團的合資格供應商，去年已成功競投並順利借貸，預期中國石油業將受惠於政府的振興規劃，相信中國石油業仍然加大投資，而海外的需求將會減少，墨龍將致力於銷售結構的調整，加大高端產品的銷售，以抵銷出口業務可能受到的影響。
原有25萬噸專用管生產線，今年可以達標，產量較去年增加20%，預計於2010年產能將增至65萬噸，較去年增加225%，這是墨龍的賣點，而發展需要資金配合，去年曾申請發行A股未獲批准，近期已作好安排，將股份合併（票面由0.10元增至1元），並將重新申請A股上市，以便籌集資金繼續用於發展，是另一賣點。
墨龍昨收60仙，PE5.7倍，息率3.76%，其產品屬於石油業必需品，且為內地四大石油集團供應商，而且仍在發展中，今年業績雖稍放緩，PE仍偏低，除昨日升勢較速外，前景仍可看好。
齊明