英鎊從08年初至今,相對美元已跌近三成,相對歐元也跌兩成多。英國經濟惡劣是導致英鎊下跌的主因,但處於7年低位的英鎊,還有多少下跌空間?
短期下試1.40美元
英倫銀行上周高調指不但會一直減息,更會增加貨幣供應以購買英政府債券,務必把英長債息同時推低。這番話增強投資者對下月5日英倫銀行減息半厘(英息現為2厘),並於日後續把息率降至近零的預期。當然,減息已利淡英鎊,增加貨幣供應意味會有更多英鎊在市場流通,對英鎊同屬不利。再者,在剛過去的七國財長會議上,並無就近期英鎊急跌作任何聲明,被市場視為七國默許英鎊下跌。基於上述因素,不排除短期內英鎊有機會試1.40美元支持。
不過,筆者不大相信英鎊會有太大跌幅,初步估計可於1.380至1.40美元間靠穩。由於各國經濟已見減弱,即使英鎊滙價下跌對刺激出口估計幫助不大,英鎊跌得多只會使英人購買入口貨更吃力。再者現不單只英國在增加貨幣供應,美國亦然,相信很快歐元區也會加入增加貨幣行列,所以單就增加貨幣供應這一因素,不應使英鎊大跌。
分析英鎊走向還有一個未知數,就是環球投資環境能否穩定下來。投資環境如一直惡化,將驅使投資者在無選擇下增持現金(美金),使美元上升,其他貨幣難免受壓。因此筆者對分析英鎊兌美元滙價未能有太大把握,但分析歐元兌英鎊就容易得多。
歐元兌英鎊目標0.86
首先,歐央行近期對息率的態度已見軟化,歐息邁向零只是時間問題。當歐息優勢漸失,料英鎊相對歐元滙價劣勢會慢慢得以改善。其次,英鎊始終是環球主要貨幣,是投資組合中不能或缺。對長線投資者而言,英鎊越低越是吸引。再者,如英倫銀行3月份一旦落實回購英政府長債,可預見英債價將有上升機會,對海外投資者現在率先購英政府債券確具吸引。歐元兌英鎊初步下跌目標0.86,中期目標0.83。
溫灼培
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