近日關乎國內A股市場的新聞之中，可謂好消息不絕，先有令市場議論紛紛的人民幣貸款數字出爐，其中貸款金額比去年十二月狂升超過16000億，無論短中長期貸款均創下增量新高。另一方面，家電下鄉刺激經濟計劃亦開始推行，而且內地最新公佈的物價指數偏軟，通脹壓力大減，市場加更憧憬內地減息在即。表面上看，大市氣氛着實不錯，但筆者作為淡友，不會就此下結論。
若讀者記得筆者上期曾指出，貸款數字增幅雖然強勁，但細看之下，短期貸款及票據融資佔去新增貸款金額超過一半，似乎對經濟助力不大。果然數據公佈，上述兩者佔新增貸款量超過60%，市場上不少分析亦認為數字唔健康，不應單以貸款數據便斷定國內經濟復蘇向好。另一方面，國家財政部稱，家電下鄉計劃為期4年，應可帶動16000億元人民幣消費額，驟眼看來，16000億元分4年消費，亦不算立竿見影的措施。所以，筆者對這堆好消息有點不以為然。
不應憧憬Decoupling
從前市場經常流行國內外經濟Decoupling之說，但所謂Decoupling，只是說經濟下滑程度相對較為輕微而己，並非說中國與外圍經濟南轅北轍，逆向發展。事實上，A股市場跌幅絕對是全球主流金融市場中數一數二，加上內地出口數據非常差勁，一月份出口同比再跌17.5%，反映經濟一樣受到嚴重打擊，現在恐怕冇人再憧憬有Decoupling，在外圍環境影響之下，中國能否對抗國際大潮流而獨善其身？筆者實在表示擔憂。
當然，筆者運用超簡單經濟學，再以系統入市，未必保證百發百中，近日市場人士將上述新聞當正好消息炒，周末又憧憬救市減息（本周無news，下周又再憧憬），所以A股表現不俗，如果升市只是mispricing，應該難以長久維持。但士佳是大市場主義者，寧願先當自己錯，亦要尊重市場力量，所以升穿13949，便會離場觀望（裂口高開另作別論），讀者會問，有無機會A股真的牛市重臨？正如筆者在電視節目上講，若A股能夠連續兩個月月線出現陽燭，再升穿高位，內地股市便可能出現大升浪，就算不是牛市，亦唔應該睇得太淡，到時可以考慮買入中國相關股票，沽國外弱勢股，又扮對冲基金揸一隻沽一隻，應該會是不錯選擇。
張士佳