投資者視ELI（股票掛鈎投資）為攻守兼備的投資工具，尤其適合刻下銀行存款息低、藍籌股價低殘環境，進可賺息，退可低價接貨待東山再起。近期個別連番急跌的藍籌股，成ELI主要掛鈎對象，但專家提醒，投資者看回報的同時，亦須注意當中風險。 記者：余美玉
早前摩根士丹利「摩笛」一吹，令滙豐控股（005）股價急跌，最低曾見55元，股價越跌，反而買滙控股票掛鈎票據（Equity-LinkedNotes，簡稱ELN）明顯增加，這類投資產品的好處是，在投資期內可收高息，若正股下跌並跌穿行使價，投資者可以折讓價接收心儀股票的實貨。
其實，ELN與ELI（Equity-LinkedInvestment）都是金融衍生產品，玩法大概可分為3種，分別睇升、睇跌，或是勒束式，即估計後市橫行。以睇升式為例，發行商會為每張ELI定出行使價、投資期及息率。
投資前或須風險評估
假設於結算日，掛鈎股票等於或高於行使價，投資者就可收取利息；反之，投資者就要以行使價，接收掛鈎股票的實貨。
以恒生一隻以滙控為掛鈎對象的ELI為例，周一收市價為62.5元，投資額約2.2萬元，銀行開出行使價56元，年利率16.35厘，投資期31日。於到期日，滙控股價如高過或等於56元，可獲利息約307元；若股價跌穿56元，投資者就要依行使價接貨，虧蝕幅度視乎股價跌幅。
現時多隻藍籌股股價低殘，銀行存款利息又近乎零，投資ELI可賺高息，睇錯接貨亦可持貨等股價再起，對散戶而言可能甚為吸引，不過最重要的是，投資者是否願意持有股票實貨。不過，自從雷曼迷債事件後，多家銀行已停售ELI，部份銀行如建銀及富邦，更指客戶必須到分行進行風險評估，才可「埋枱傾」，而入場門檻亦較以往高，至少要數萬元，甚至高達30萬元。
此外，就算素來以穩陣見稱的滙控，亦一度由去年高位大幅下滑六成，現時仍在低位徘徊，可見即使是大藍籌的ELI亦具一定風險。有專家特別提醒散戶要量力而為，就算掛鈎的股票是大藍籌，都要先衡量自己是否有足夠能力「坐艇」。
ELI賺蝕例子
掛鈎股票：滙豐控股（005）
投資額：22093.12元
行使價：56元
年利率：16.35厘
投資期：31日
賺/蝕：高於或等於行使價：賺息306.88元 低於行使價：以行使價接貨（蝕幅視乎股價跌幅）
註：資料截至2月9日，當日滙控收報62.5元
資料來源：恒生銀行
銀行ELI報價參考
掛鈎股票：滙豐控股（005）
買賣銀行：東亞 行使價：85%
回報年息：12.125厘 投資期：28日 入場費*：10萬元
買賣銀行：星展 行使價：75%
回報年息：10.140厘 投資期：32日 入場費*：30萬元
買賣銀行：富邦 行使價：75%
回報年息：7.500厘 投資期：35日 入場費*：10萬元
買賣銀行：渣打 行使價：88%
回報年息：16.800厘 投資期：30日 入場費*：30萬元
註：*只供參考
資料來源：各銀行熱線及網頁
宜選單一股票掛鈎
荷蘭銀行私人投資產品部董事何啓聰指出，滙控股價在近期大跌時，與該股掛鈎的ELI，成交的確明顯增加，由於大部份投資者都願意長線持有滙控，藉ELI投資，有機會做到以折讓價接貨，即使正股上升，亦可收高息，達到攻守兼備功效。
香港投資者學會主席譚紹興表示，如散戶有興趣投資ELI，投資期最好少於一個月，且只掛鈎一隻股票，「大市一年後點走，好難準確捉到路，同時估3、4隻股票走勢就更加難，越複雜贏面越細。」他又教路，想搵靚價買入ELI，可吼心水股票下跌時，通常發行商開價會較吸引。
話你知
入場費可低至數萬
比聯金融基金及結構性產品執行董事盧穗欣指出，ELI及ELN，兩者均是金融衍生產品，對投資者而言，分別不大，投資期均由兩星期至兩年，回報相若。
不過，普遍而言，ELN的掛鈎對象較多元化，除股票外，亦可為指數、交易所買賣基金、互惠基金商品或外幣等，故每次推出均須經證監會審批，否則只能作私人配售；而ELI為標準化產品，多數與股票掛鈎，故毋須逐次向有關機構申請。
至於入場費方面，ELN由數十萬元起，對象多為機構投資者及大戶；ELI則可低至數萬元，較適合散戶。
熱門高息ELI資料
銀行/分銷商：比聯 掛鈎股票：滙控（005） 行使價：87%
回報年息：22.54厘 投資期：27日 入場費*：10萬元
銀行/分銷商：渣打 掛鈎股票：建行（939） 行使價：90%
回報年息：19.88厘 投資期：28日 入場費*：30萬元
銀行/分銷商：東亞 掛鈎股票：建行（939） 行使價：85%
回報年息：16.50厘 投資期：89日 入場費*：10萬元
銀行/分銷商：比聯 掛鈎股票：國壽（2628） 行使價：98.86%
回報年息：15.03厘 投資期：27日 入場費*：10萬元
銀行/分銷商：渣打 掛鈎股票：國壽（2628） 行使價：88%
回報年息：14.71厘 投資期：28日 入場費*：30萬元
銀行/分銷商：星展 掛鈎股票：中移動（941） 行使價：85%
回報年息：13.18厘 投資期：30日 入場費*：30萬元
註：資料截至2月11日；*只供參考
資料來源：銀行及分銷商熱線