千呼萬喚始出來的拯救銀行方案，成為了美股周二暴跌的元凶。在財長蓋特納公佈方案詳情後，三大指數均挫逾4%。
新一輪的「拯救金融業方案」被投資者視為有姿勢冇實際，除了空有框架、細節欠奉外，亦缺乏新意。雖然規模達1.5萬億美元（下同），若在有需要時更會增至2萬億，但留下了不少疑團。聯儲局主席伯南克指「聯儲局在增加市場流通性方面並沒有盤尼西林（特效藥）」的言論，更大大打擊市場的信心，成為美股急挫的另一催化劑。
寄望越大失望越大
新方案中較具新意的項目，是成立「公私混合投資基金」（Public-PrivateInvestmentFund），起始本金為5000億，若有需要可加碼至1萬億。財政部以此取代設立「壞銀行」，是想一石二鳥──鼓勵私人資金參與拯救行動，避免動用更多公帑；以及透過市場參與去解決難以為不良資產釐定公平價格的問題。前財長保爾森便因定價困難而放棄向銀行買入不良資產，改把「頭痕資產紓緩計劃」（TARP）的資金入股銀行。
不過，蓋特納卻沒有透露如何說服私人資金參與購買毒資產。縱使有政府擔保，若無一定贏面和利錢，私人資金未必肯落叠，但過份壓價將無助銀行脫困，銀行亦不會願意賤賣資產。這一個死結未能解開，有毒資產無法剝離，問題便懸而未決。方案還包括進一步向銀行注資，但銀行必須接受壓力測試，並會限制花紅派發、管理層薪金及併購活動等。
新方案另一措施，是擴大聯儲局「短期資產抵押債券貸款計劃」（TALF）的規模，由2000億增至1萬億，希望弄活資產證券化市場，增加市場流通性，消費者和企業亦能取得新信貸。問題是，消費需求正處於近半世紀最疲弱狀態，信貸增加亦未必可以刺激實質消費，對經濟復蘇幫助有限。
至於預留500億防止斷供潮惡化，細節要兩周後才公佈，難怪市場反應冷淡。
蓋特納強調，新方案需要成本、存在風險和需時反映，更加令投資者意興闌珊。美股跌至四腳朝天，正好反映市場對新方案寄望越大，失望越大。
王冠一
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