北方可可
大陸《博客網》專欄作家
作為新興證券市場，內地股市有很多獨有特點。以筆者觀察，就可以列出以下三個奇特現象：新股發行與大盤走勢掛鈎、上市公司很少分紅、大多數股票「齊步走」。
先說新股發行與大盤走勢掛鈎。大盤點位高、市場成交活躍就密集發行新股；反之就降低發行額度，甚至停發新股，這是中國股市長期以來的一個鐵律。那麼，在這種畸形的發行制度下面，政策面實際上就是鼓勵股民虧錢，其中的道理也很簡單，因為大盤高點位之下的新股發行，必然導致高發行價格，這是明擺着的；股民在大盤高點位下購入高發行價格的新股，他不被套牢就很難了。想想看，大盤高位的時候鼓勵人家去買高發行價格股票，大盤低位的時候亁脆不賣給人家新股，這簡直就是一個奇特又奇怪的股市了。
上市公司鮮有分紅
再說上市公司分紅。內地Ａ股市場上的上市公司很少分紅，這是眾所周知的一個怪現象，「鐵公雞」公司、圈錢機器、增資擴股代替分紅等等這些批評就是股民唾罵上市公司的聲音。隨便在網路上搜索一下「上市公司分紅」這個關鍵詞，就會出現很多相關數據。來看早些時候的這段數據：「中國四家公司在香港融資不過百億美元，分紅卻超過千億美元；而全部Ａ股公司，十三年間融資達一點四萬億，股民分紅卻僅六百多億元。更有一百一十家公司超過十年沒有給股民分過紅。數據表明，Ａ股市場是名副其實的上市公司提款機」，「據統計，截至二○○八年中期，……五年以上沒有現金分紅的公司更是高達三百八十六家，有三十三家公司從上市以來就沒給股東分過一分錢，其他公司幾乎都只是在上市的第一年才有給股東分紅。」
從一九九○年代設立股市至今，中國股市還有一個奇特現象是：在絕大多數情況下，百分之九十的股票都是同漲同跌，大家排隊齊步走，步調相當一致。這種情形至少說明，股價的漲跌似乎與上市公司經營沒甚麼關係，大盤走勢好，「垃圾股」也能炒上天；大盤低迷，績優股也難有表現。與此關聯的另一個現象，就是中國股市與國際股市，以及世界經濟似乎也是「井水不犯河水」，完全成為一台自拉自唱的「獨角戲」。
皆因投機主導股市
其實，形成以上這些現象的主要原因，就是投機主導了中國股市，加上相關法規還不完善，各種違規現象屢有發生，股市在很大程度上成為投機客的賭場了。打開滬深兩地股市的宏觀走勢Ｋ線圖就可以發現，這兩個市場的長期運行情況的確與國內外宏觀經濟關係不大，有時甚至出現背離。可以這樣說，股市是一個世界，上市公司那裏則是另一個世界，各玩各的遊戲罷了。因此，中國股市「要麼滿盤紅、要麼滿盤綠」這樣奇特的「齊步走」現象就成為某種必然了。
歸根結柢，「政策市」才是問題的根源；這幾天，政策這隻「看得見的手」就又開始浮現了。