【本報訊】下周二起公開招股的瑞金礦業（246）昨在港舉行推介會，雖然該公司每盎斯黃金營運的現金成本處於行業內中間水平，且近日金價反覆上揚企於每盎斯900美元之上，均屬利好因素，但大股東僑興集團董事長吳瑞林出售舊股比例近37%，市場對其資金狀況持保留態度，該股認購熱度或受影響。
去年金融海嘯爆發前，內地一直實施從緊貨幣政策，導致許多民企及中小企出現資金鏈緊張甚至瀕臨斷裂，僑興集團亦不例外，從吳氏透過LeadHonest（LH）控制的瑞金初步招股書資料，已見端倪。去年7月25日，LH曾與瑞信新加坡分行及對冲基金LAPPStrategicMasterFundI達成協議，由兩外資行各認購LH債券2500萬美元，LH雖將資金用於認購瑞金新股，但瑞金轉頭便將資金悉數用於償還吳氏股東貸款。
當時金融海嘯尚未爆發，但債券發行條款已「好辣」，LH不但須把瑞金股權及其持有的礦山資產作抵押，年息率更高達20厘；瑞金若成功上市，LH要將一半債券本金還給瑞信和LAPP，但抵押依舊不變。
瑞信無禁售期 恐沽貨
瑞金上市滿半年後的第8日，債券餘下一半本金會自動按瑞金招股價，或債券兌換前5天的瑞金平均收市價中較低者，兌換成瑞金舊股，以瑞金招股中間價5.3元計，約佔5.6%股權。但即使瑞金上市後變成仙股，瑞信及LAPP可換得的股份最多只佔瑞金股本29.6%，不影響吳氏的控股地位（持75%）。
但由於瑞信及LAPP的股份不設禁售期，收貨後可沽出，若瑞金上市後股價越低，兩外資公司得股越多，瑞金的沽壓越大。