維達國際（3331）發盈喜，預計去年盈利將較07年有較大增長，在經濟放緩的去年，難得發盈喜，昨日股價急升18.7%。
維達公佈，去年新增產能的有效實現，銷售收入增加，平均銷售價格上升，以及原木漿原料於去年第三季有下調的較大動力，預期去年盈利將較07年的7835萬元有較大增長，但未有預測增長幅度。
與此同時，維達亦澄清對其營運前景的報道，特別是指其09年總目標毛利率為24%至25%，乃未經嚴格的利潤預測，儘管原料成本下降是有利，但毛利率仍受各項可變因素影響。
07年原木漿價升，毛利率由25%急跌至20.6%，盈利下跌26.6%，去年原木漿價仍升，於調升售價後，毛利率於上半年再跌至18.7%，而產量增加，有利於業績增長，去年上半年盈利已達6176萬元，同比增長50%。
原木漿價格於去年第二季見頂，第三季開始回落，第四季跌勢頗急，較高位下跌30%以上，07年原木漿佔總成本64%，原木漿價格上升時，毛利率顯著下降，去年上半年產品加價，已計入原木漿價格上升，其後急跌，受惠頗大，而6月底的存貨周轉天數為90天，預期受惠於原木漿價跌期間只有3個月，但跌幅大，毛利率已有相當受惠，而下半年產量進一步上升，維達的產品廁紙及紙巾是必需品，預期銷售不會因經濟放緩而減少，相信盈利增長在1倍以上。
借貸重料影響股息
原木漿價的下跌，今年將會全年受惠（留意是否再上升），而產量已增，內地仍淘汰對環保不利的細廠，有利於維達的提升市場份額，相信今年的毛利率可達市場的預測24%水平，如無特殊不利，預期今年業績仍有強勁增長。
去年中，維達淨借貸約3.8億元，淨借貸比率23.6%，仍在發展中，繼續對資金有需求。07年底產能24萬噸，去年底增至30萬噸，今年增至32萬噸，明年底將再增至34萬噸，相信影響股息決策。
去年初，維達第二大股東SCA增持股權4.65%至18.76%，股價在3元水平，SCA為全球第三大衞生紙供應商，於3元水平增持，可以參考。
維達現價2.73元，預期去年PE15.6倍，已不低，而今年可望降至10倍以下，如無意外，前景可看好，但股價已急升，明顯超買，持貨者短線隨時回吐，待消化後再行低吸。
齊明