九興控股（1836）雖未公佈業績，但已披露第四季業務資料。
九興生產女裝及男裝鞋，廠房設於廣東及越南，以外銷歐美為主，亦開設零售店，主要位於中國。去年第四季製造業務收入2.667億美元（下同），增16.9%，銷售1230萬對鞋，與上年同期持平，平均每對售價21.7元，升17.3%。去年全年銷售4840萬對鞋，升1.4%，銷售收入10.74億元，增16.7%，平均每對售價由19.30元升至22.20元，升15%。
零售店包括StellaLuna店96間，增加29間，WhatFor店60間，增加50間，零售店共156間，第四季銷售840萬元，增長97.9%，同店增長33.5%，全年銷售收入增127%至2460萬元，同店增長75.3%。
從各季數據看，製造業銷售是按季增長，第四季則減退，售價也有反覆，第三季平均價每對曾售25.10元，第四季亦跌，售價高低，與產品組合有關，產品銷美佔63.2%（首三季），歐洲佔25.9%，看來第四季銷售已受到金融海嘯的打擊，零售銷售隨着新店開設而增加，而第四季的同店增長亦顯著下降，相信亦受中國經濟放緩所影響，但第四季同店增長仍達33.5%，也是理想。6月底零售店93間，上半年錄得分類虧損94萬元，希望全年可以收支平衡。
今年業績料倒退
從數字推算，九興去年總銷售約增18%，首三季純利率為11.7%，如全年純利率降至11%，則去年九興純利約增5.5%。
九興為多個品牌供應時裝鞋及便服鞋，多屬高級品牌，其優點是可以小批量生產及交貨迅速以至獨特的工藝，於8月中，九興已知經濟形勢對購買力造成不利影響，但由於市場整合及全球外判呈現進一步增加的趨勢，對下半年前景仍深感樂觀。
今年的銷售，相信不能樂觀，現時估計，會過於武斷，先看上半年業績再算，可以注意的，是9月底存現金3.77億元（29.2億港元），即每股應佔現金3.60港元。
九興現價6.81元，預期PE5.9倍，如今年業績跌30%，PE8.5倍，較同類股百麗（1880）為低。九興於去年10月至年底共回購1480萬股，成價5.92元至7.50元，可見管理層的信心。近期有若干大手成交，相信是基金的買賣，後市也看基金意向。基本上現時不是看好前景問題，而是股價稍偏低。
齊明