牛年伊始，悠長的農曆年假期之後，回到工作，筆者先跟讀者拜個年，祝大家牛年萬事如意，身體健康。去年金融海嘯，股樓滙均唔見一大截，今年適逢牛年，市民自然希望大市可以牛氣冲天。筆者唔識趣，早前在14000水平造淡，農曆年前已套回不少利潤，但卻未有全線平倉，上周四港股復市開高過千點，但士佳唔怕馬後炮講句，驚都未驚過，皆因過往農曆年假後的首個交易日，14年共出現了12次陰燭，即大市很大機會一開即跌，最終上周四真以大陰燭作結，似乎要向投資者大潑冷水。
誠然，不少投資者都相信農曆年效應，所以在放假期間，筆者仍收到不少電郵，問新年過後應否撈貨，皆因市面上仍見人山人海，年宵市場人流絡繹不絕，檔主更稱貨品銷情甚至比去年更理想，絲毫不見蕭條迹象。加上外圍股市大反彈，連超級弱勢股滙控（005）在美國ADR股價亦造好，難免讓人心癢癢想入市。
筆者手持淡倉，說三道四未免不夠客觀，但歷史告訴士佳，股市往往走在經濟之前，猶記得97年亞洲金融風暴，香港股市樓市大跌，初時市面上一樣未見蕭條，但踏入98年後，經濟情況便急轉直下。太遠的不說，去年第三季末，投資銀行雷曼兄弟因失救倒閉，引發金融海嘯，當時股市便先行下跌，但海嘯對實體經濟的後續影響力，卻在第四季度才徐徐顯現。所以，雖然現時市面仍彷似百業興旺，但筆者卻始終未敢樂觀。
海嘯冲擊陸續有來
農曆年前，任總曾警告金融海嘯第二波隨時來襲，專家估計將會由企業債券違約帶動，令大量衍生產品如CDO及CDS等爆煲，規模會比第一波的房貸風暴有過之而無不及。驟然聽來，實在恐怖，但除了企業債問題外，筆者更加憂慮奧巴馬的銀彈政策，皆因參眾兩院均控制在民主黨手上，8190億美元救市方案已暢通無阻地在眾議院通過，但新總統仍嫌金額不足，擬再推出15萬億美元（逾100萬億港元）救市計劃，如此天文數字，簡直就像無底深潭。
筆者相信，美國勢必要繼續發債，令國債泡沫進一步擴大，這個泡沫肯定更加恐怖，現在聽來好像危言聳聽，但金融海嘯爆發，本來就是黑天鵝事件，筆者相信在未來數個月，隨時陸續有來，投資者不妨先將目光遠放，別要被農曆年效應瞞騙。
張士佳