【本報訊】去年金融海嘯拖累港股急跌，加上雷曼迷債事件，令本港投資者信心盡失，港股以至衍生工具整體成交大幅萎縮，但牛熊證卻在亂世中成為新寵。牛熊證發行商之一的滙豐銀行，有意在本年透過各區分行，拓展牛熊證業務。
牛熊證自06年6月12日在港買賣後，發行量由07年391隻增至08年4231隻，每日平均成交佔大市比例，由07年的0.33%狂飆至去年的5.9%。眼見牛熊證冒起，滙豐今年初首次推出個股牛熊證（兩隻A50基金熊證及一隻牛證）。
年初首推個股牛熊證
滙豐環球資本市場、財富管理銷售業務上市產品銷售及推廣聯席總監黃紹良稱，去年市況波動，直接推高窩輪引伸波幅，由於輪價貴及實際槓桿低，投資者湧入較「有肉食」的牛熊證市場。
目前發行商仍偏向以指數牛熊證為主，去年全年單是恒指及H指牛熊證便佔整體牛熊證發行逾70%。黃紹良坦言，本港牛熊證市場屬良性競爭，滙豐無意仿效其他大行，以「星級推廣員」吸引投資者，但會積極爭取客戶。
他認為，現時市況偏弱，不宜購入二三線股窩輪，應把資金投入大藍籌，他建議，投資者應從行業及地區兩方面分散投資。
滙豐指，牛熊證市場發展日子尚短，不少散戶在參與前未必完全理解牛熊證特性及風險，故有意透過地區分行網絡，加強教育。黃紹良表示，雷曼迷債事件後，有必要向投資者更清晰交代產品特性及風險，而非盲目追求擴大市場佔有率。
定期講座教投資策略
滙豐計劃在旺角旗艦中心舉行定期講座，就目前經濟及市況不穩情況下，教導投資者在牛熊證及認股證市場買賣策略。
雖然牛熊證受歡迎程度日增，但滙豐相信牛熊證今年仍未能取代窩輪，該行認為當市況回穩，窩輪引伸波幅回落，實際槓桿重返四倍半至五倍，便重獲投資者歡心。滙豐預期，大市09年下半年有望回穩，本年首季將有超過2000隻牛熊證發行，而牛熊證首季成交介乎4500億至4700億元。
09年各大行對牛熊證展望
法興證券衍生工具部董事李錦
‧牛熊證不能取代窩輪，本年投資趨勢是「先牛熊、後窩輪」，預計窩輪及牛熊證本年佔大市成交約25%
高盛香港證券衍生產品主管郭強
‧若窩輪實際槓桿仍持續偏低，牛熊證仍有很大發展空間
瑞銀亞洲區認股證業務主管于正人
‧牛熊證每日平均成交額將由去年42.4億元急增至今年100億元，牛熊證發行數目增加89%至約8000隻
滙豐財富管理銷售及推廣聯席總監黃紹良
‧若市況回穩，窩輪引伸波幅回落，實際槓桿重上四倍半至五倍水平，投資者便重回窩輪市場
比聯金融產品衍生工具部策略師張小喬
‧恒指現處「熊二尾熊三頭」，若恒指維持大型波動市，牛熊證仍有捧場客；若港股波幅收窄至200點左右，窩輪相對較吸引
荷銀股票衍生及私人投資產品部董事何啓聰
‧牛熊證成交增加，估計本年佔大市總成交12%，當中增加的金額主要來自指數牛熊證，相信下半年窩輪引伸波幅回落
法巴（日本除外）零售衍生產品部執行董事翁世權
‧牛熊證市場已近飽和，該行正與監管機構洽商發行新條款牛熊證產品，建議可參考歐洲盛行的開放式牛熊證條款，令牛熊證到期日及行使價可每日調整
小知識：何謂牛熊證？
牛熊證與窩輪同屬結構性產品，投資者購入牛熊證相等於追蹤相關資產的表現而毋須支付實際資產全數金額。牛熊證分牛證及熊證兩種，前者看好，後者反之。投資者要留意，牛熊證是槓桿產品，故價格變幅在比例上較相關資產高。
此外，牛熊證設有收回價及強制收回機制，若牛熊證在到期前觸及收回價，意味產品提早到期，買賣即時終止，發行商亦會將其強制收回。目前，牛熊證發行商提供的牛熊證相關資產包括30隻在香港上市的股份、恒指、H指及H指金融行業指數，亦有發行商提供美國道指、納指、MSCI台灣指數及日本日經指數牛熊證。