港股於農曆新年前最後一周反覆向下,全周恒指高低波幅有1080點,當中部份受滙豐控股(005)的波動影響。上周恒指雖然曾兩度失守12500點,但收市時都能重返其上,暫時仍守穩保歷加通道底部12441點水平,投資者如看好恒指表現,可考慮恒指牛證61662,收回價11400點,行使價10400點,09年11月到期,有效槓桿4.4倍。投資者如看淡恒指表現,可考慮恒指熊證61686,收回價13500點,行使價14500點,09年10月到期,有效槓桿5.2倍。
筆者前陣子在本欄跟大家講解過R類牛熊證被收回後的剩餘價值問題,按牛熊證的上市文件列明,觀察期是發生強制收回事件時該交易時段的餘下交易時間,以及下一整個交易時段的全部交易時間,相信有閱讀本欄的讀者對觀察期和牛熊證收回後剩餘價值的計算方法亦已經了解。
假如牛熊證到期時又會如何計算?因為大多數投資者會比較擔心牛熊證被強制收回,多於到期時的處理方法,所以這個問題顯然過往比較少投資者查詢。
股份與指數牛熊證有別
其實計算方法亦很簡單,如牛熊證到期前並無遭收回,便會以到期前一個交易日作為最後交易日,不過在訂立結算價方面,正股牛熊證和指數牛熊證則略有不同。正股牛熊證的結算價為到期日前一日有關正股的收市價,而指數牛熊證的結算價則是到期日當日的最後價格結算價按有關期貨合約由指數編製人在估值日持續交易時段每5分鐘的平均值。所以,細心的投資者可能一早發現,指數牛熊證的到期日都是期指結算日。
瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事 于正人
(撰寫人為瑞銀證券代表,本身為證監會持牌人士,撰寫人並無持有文章提及之證券,而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者。)