沉寂多月的股票掛鈎投資（簡稱ELI）市場，隨着市況急挫再度轉趨活躍。不少投資者冀藉相關衍生工具「撈底」，或賺取高息。據了解，滙控（005）、國壽（2628）、盈富（2800）、建行（939）及中行（3988）相關的ELI是近期市場大熱，由於有關股份波動性高，這類ELI年回報率高達30厘。
自去年9月雷曼爆煲以來，投資者對衍生工具避之則吉，市場人士指出，去年11月及12月，ELI近乎「零成交」。不過大市急挫，重磅股滙控遭大行唱淡後成為拋售對象，股價跌至98年以來新低，近期投資ELI明顯增加。
永隆創興已停售ELI
比聯結構性產品執行董事盧穗欣表示，近日買ELI的投資者確有上升趨勢，主要由於個別股份急跌後，股價有一定吸引力，他們不介意以較低的價格接貨。不過主要在私人銀行或證券行層面，而非一般銀行零售層面，相信與銀行監管指引收緊有關。本報曾致電永隆及創興銀行（1111），兩銀行均表示已停售ELI產品。
市面上的ELI，是由發行人開出行使價、投資期及年息回報，大額投資者一般獲得較吸引條款，以投資期28日的滙豐ELI為例，投資額100萬元以上，行使為現價75%（以昨日收市價計相當於42.75元），年回報率30厘。另一發行人的滙豐ELI，投資額1萬元，行使價為現價82%（按昨日收市價相當於46.74元），年回報率則為25厘。
回報率可達30厘
荷銀私人投資產品部董事何啓聰指，投資者買入ELI後，發行商須為掛鈎股份做對冲，若正股價格下跌，發行商亦會在市場買入相關正股，理論上對股價有輕微支持。不過盧穗欣指，買ELI的人增加，並不代表相關股份見底，即使投資者接貨及發行人買正股做對冲，根本不足以抵禦市場上的沽壓。
買ELI的投資者，實際上是沽出相關股票的認沽期權，收取期權金作回報，若正股價格到期日等於或低於行使價，投資者收取期權金後，須按行使價接收股票實貨。
市場上部份ELI產品條款
滙豐控股（005）
‧投資期：28日 行使價：現價75% 年息：30厘
入場費：100萬元 發行商：麥格理
‧投資期：28日 行使價：現價82% 年息：25厘
入場費：1萬元 發行商：比聯
中國人壽（2628）
‧投資期：33日 行使價：現價80% 年息：30厘
入場費：300元 發行商：巴克萊
‧投資期：28日 行使價：現價84% 年息：17.3厘
入場費：1萬元 發行商：比聯
盈富基金（2800）
投資期：28日 行使價：現價85% 年息：30厘
入場費：300萬元 發行商：瑞信
資料來源：股票行